欧元看历史高位，但有两个变数

上周外汇市场上欧元、英镑都选择向上突破，欧元轻松突破1.30、1.31关键水位后创出 19个月新高。由于在本次欧元突破1.30之前，欧元长期在大区间内反复震荡，因此预期欧元稍后的走势可以保持强势格局。

美国政府在 11月21日调低了今年和2007、2008年经济增长预测。该不利消息令许多交易员认为，美联储在2007年3月减息的可能性升至51％，较11月16日上升了40个百分点。此外，一系列不利的经济数据也拖累了美元走势。与此同时德国IFO数据达到多年来的最好水平令欧元明年继续加高利率的概率增加，加上临近年底套息交易了结大量抛售美元令美元快速下跌。

基于早前欧洲央行的声明，不出意外欧洲央行将在12月7日提高欧元利率25个基点，同时明年欧元的利率甚至有望达到4%，这是推动欧元走高的根本原因。考虑到明年美元的降息因素，届时欧元兑美元利率差将会收小甚至有最终利率持平的可能，同时再加上美元的面临着贸易赤字压力，因此欧元兑美元长期汇率在明年再次挑战历史高点1.36附近是有可能的。

技术图表角度而言，欧元突破1.30关键水位之前，长期在1.25-1.30区间进行震荡，震荡时间长达半年时间，显示震荡规模大时间长，一旦突破则预期上涨的幅度将会比较大一些。由于早前震荡的区间大约500点，依据基本的量度理论，欧元未来将可能继续上涨500点，也就是可能上涨到1.3450水位。就短期而言，可以采取预期上涨幅度的一半作为第一目标水位，即未来欧元首先可以看到1.3250水位附近，短期的支撑是1.30水位附近。

从短期基本面上看，欧元区以及美国方面的经济数据预料不会有大的起落，对汇率大方向上的影响不会太大。市场的变数在于两点：欧洲官方对汇率的干预；欧洲央行在12月份对通货膨胀的展望。

从历史经验来看德国、法国都不乐见到过高的欧元汇率，但是预期也不会在欧元刚刚突破1.30就表示不满，而会在欧元继续上涨一段之后表达不欢迎欧元上涨的态度，届时将会对欧元汇率形成较大负面影响。

此外，预料欧元比较容易保持在1.30之上运行，这样欧元区的通货膨胀情况可能发生变化，因为欧元在1.30之上尤其是1.33之上波动，无疑将会抑制欧元区出口企业的利润，同时也降低了外部石油价格对欧元区通货膨胀的拉动。这样的状况虽然不会影响12月7日欧洲央行提高利率，但是若欧洲央行考虑到汇率因素对通货膨胀的影响，并在12月7日加高利率之后的声明措辞不够强硬，则欧元可能因此出现短期的下滑，投资者对此要有所关注。

招商银行北京分行  首席外汇分析师王晓萌