看来昨日（11月22日）的大跌给了尚福林极大的困扰，但他在深思熟虑之后还是痛下决心，为了股市更长远的利益，终于在今日（23日）凌晨推出了《证券公司证券自营业务指引》（下称《指引》），这个“只准卖出，不准买入”的命令，对于刚刚经历大跌惊魂的股市而言，其冲击可想而知。如同日前“三大报”称，保险资金没有大量赎回一样，无论其真实的影响力有多大，对投资人信心负面的暗示，都远远超过它的实际影响。因此，一方面，作为股市最大投资人之一的保险机构，在有计划的赎回，另一方面，券商要抛售一定的筹码，在股市资金面相当紧绷的情况下，其对股市的伤害可想而知。同样，这也可以反映出尚福林的决心之大。

在不久前，尚主席还在口口声声说，要形成“稳定的市场预期和价格预期”，而转眼又在资金面并没有多大改善的情况下，“逼”违规券商抛售股票，尚主席究竟要做什么？如果说仅仅是为了尽早的规范券商，似乎也不急于这一时，特别是在股改进入一个关键时期，股市又刚刚大幅下跌的情况下，更不应该急于在凌晨便公布《指引》，如果没有更大的利益需要，分析员很难相信，为何要在此时、此刻用这种方式来发布《指引》。

 赶在2006底之前，完成券商的综合治理应该是考虑之一，但分析员认为，这是在为整个券业获得更多的金融创新方面的扶持预做准备（如央行副行长吴晓灵表示，央行将适时恢复证券信用交易；如银监会副主席唐双宁称，将拓宽银行投资于证券市场的途径），更为重要的是，管理层是在为更多的合规资金，借券商这个通道进入股市扫清障碍。而无论是出于哪一种考虑，都首先需要证监会清理好门户，再来“请客”。实际上昨日（22日）股市的大幅下跌，也证明了此前行情上涨的基础，并不十分牢靠。分析员对目前的资金面进行了统计，虽然股市周围有着将近1500亿左右的资金，但其入市意愿并不强烈。今日的“上证报”载文指出，《保险资金买基金意愿减弱》,11月21日“证券时报”刊登了《保险机构否认紧急调仓》，都在表明，以逐利为天性的市场性资金，对于行情的看法依然分歧很大，特别是一度作为证监会“御林军”的基金公司，手头的活动资金极限值也就200个亿，难以有太大的作为，而且从近期的消息来看，其和证监会之间，“离心离德”的趋势日益明显，尚福林要在半年之内完成70％市值的股改伟业，显然已经不能完全依靠这些，以逐利为天职的市场性资金了。

    但是从目前的股改进程来看，在国务院的积极支持之下，174家国企已经“积极的”投身到股改当中来，多数地方表示要在明年2、3月份之前完成股改（今日《上证报》指出，北京力争明年3月前基本完成股改，深圳明年2月底前基本完成股改工作），如同此前“三大报”所言“今冬明春”是股改的关键时期，在这个关键时期，无论是管理层还是中央政府，都决不允许股改的进程再有任何闪失，当尚福林解决了地方政府的参与性问题，而各部委也纷纷表示要配合股改之后，如何为股改特别是G股，创造一个良好的“市场预期”，就成为一个很突出的问题。

    分析员认为，国务院之所以能够在11月10日开股改大会；央行和银监会之所以要表示，恢复证券信用交易、拓宽银行投资证券市场的途径；尚福林之所以“敢于”公开表示，“改善增量资金投资改革后公司股票的投资环境”，甚至如《证券时报》所说，“点拔”基金要认清形势，不要“卖票”。如果没有一整套系统性的安排，特别是最为直接的资金方面的动作，尚福林的底气不会如此之足。可以肯定的是，在市场性资金难堪大任的情况下，尚福林必然留有后手，一直传言的国家性资金，很可能已经整装待发，而从近一年来，尚福林的一系列改革措施，包括此次整顿券商的措施来看，他已经打通了，所谓国家性资金以一种“合规资金”的形式（周正庆近期在“三大报”呼吁，《要采取综合措施确保合规资金入市》），在必要的时候进入资本市场的通道，而启动这一通道的按纽现在似乎就操控在尚福林手中。（博览财经）