光大证券“乌龙指”至今仍在持续发酵。继中国证监会作出5.23亿元天量罚没款的处罚之后，多地投资者纷纷开始维权行动。作为A股市场诞生20余年来的“一起因交易软件缺陷引发的极端个别事件”，光大“乌龙指”的危害是巨大的，教训亦是深刻的。

        毫无疑问，光大“乌龙指”的发生，上交所监管不力的“低劣表现”难辞其咎。面对市场的质疑，上交所在回应中大打“太极”，以撇清自己的责任，另一方面又以有必要研究论证T+0与熔断机制来“讨好”市场。对于熔灿机制，上交所相关人员则表示，总体上看，在大盘和个股已有涨跌幅限制前提下，熔断机制作用可能有限。事实真的如此吗？

        熔断机制起源于美国，最初曾在标普500指数期货合约中实行，其股票市场与商品市场则将其排除在外。1987年股灾一周年后，熔断机制才被运用于美国的股票市场与商品市场，此后美国股市并没有出现大的股灾。

        日前国内市场只有沪深300指数期货借鉴美国的经验采用熔断机制，当价格涨跌幅触及前一交易日结算价的6%时，熔断机制将发挥作用。虽然股指期货面世以来，熔断机制从未“大显身手”，但其对于期指的平稳运行无疑还是起到了保驾扩航的作用，这是不容置疑的。

        A股市场采用T+1交易制度，并且还设置了涨跌幅限制，但并不意味着熔断机制不能发挥作用或者说是作用有限。就光大证券“乌龙指”事件本身而言，如果A股市场推出了熔断机制，在大盘指数瞬间涨跌幅超过2%或3%时，熔断机制即发挥作用，整个股市的交易“被暂停”，那么，光大证券就不可能投入72.7亿元这么多的资金，股指也不可能瞬间暴涨达到5.62%，其对市场造成的危害也要小得多。

        其二，当熔断机制发挥作用时，监管部门有充足的时间来调查原因，采取对策，而不是像上交所辩称的那样无法实施监管。而且，熔断机制发挥作用，许多投资者也会冷静下来，而不会冲动地追高买入股票，造成损失。

        其三，如果有熔断机制，在监管部门的强力介入下，光大证券卖空IF1309、IF1312股指期货合约与转换并卖出180ETF基金、50ETF基金的内幕交易行为就可能“被避免”，光大证券或许不会被处以4.36亿元的巨额罚款。因此，如果A股市场早已推出了熔断机制，光大“乌龙指”或许出现的是另一个“版本”。

        应该说，光大“乌龙指”让光大证券与整个市场都付出了巨大的代价，但这笔昂贵的“学费”我们却不能白交。随着市场对T+0交易呼声的日益升温，在T+0回转交易背景下，市场无形中更需要熔断机制来防范风险。