上市公司再融资或现创新举措。据媒体报道，中国证监会正在研究上市公司再融资试行储架发行制度，未来再融资的定价会更具有弹性和市场化。所谓储架发行制度，即一次核准、多次发行的制度。在再融资申请获批之后，上市公司可以根据项目的实际需要及市场情况，分次择机募集资金。

        尽管当股市行情低迷时，储架发行制度可以减缓市场扩容的压力，但不可忽视的是，该制度也明显更有利于上市公司以更高的价格圈更多的钱。当股市转好或走牛时，上市公司高价圈钱将变得很容易；如果股市陷入低迷，因为有了储架发行制度，此时上市公司可以选择暂停再融资，等到市场有起色股价走高时再实施。

        储架发行制度虽然源于美国，并且已在多个国家中实行，但在A股市场中并非什么新生事物。2007年中国证监会发布的《公司债发行试点办法》规定，发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行。自证监会核准发行之日起，公司应在6个月内首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于总发行数量的50％，剩余各期发行的数量由公司自行确定。当年9月份，长江电力即成为首吃“螃蟹”的上市公司。

        A股市场被称为“圈钱市”，不仅体现在新股IPO上，也同样体现在上市公司的再融资上。而且，随着监管部门降低再融资的门槛以及推出了定向增发的融资手段，近几年来，上市公司再融资来势凶猛，每年再融资总额早已将新股IPO融资额远远地抛在后面。因此，在监管部门对新股发行制度不断进行改革时，再融资制度的改革也应该提上议事日程，当然，融资的规模与价格合理是改革的主要方向。

        事实上，只要有条件或机会，上市公司启动再融资时都会“狮子大开口”，以图从市场中圈更多的钱。如果在储架发行制度实施的同时，监管部门也推出再融资终止发行机制，则可以很好地解决再融资时的高价发行与高超募现象。与此同时，也能使市场优化资源配置功能得到发挥，防止资源被严重浪费现象不断发生。

        上市公司再融资时，一般会披露相关募投项目对应的融资额度。储架发行制度背景下，首批募集资金到位后，如果市场环境已经发生变化，募投项目的实施已经没有意义时，应启动终止发行机制。如果募集资金逐渐投入募投项目后，不能为投资者带来回报或业绩远远低于当初的预期，而投资者亦不愿参与上市公司后续再融资时，亦应启动终止发行机制。此外，当上市公司募投项目所需资金低于当初的预估，并且项目投资已经完成，而再融资金额或实施的次数仍然未完成时，同样应该启动终止发行机制。

        现行新股发行制度推出了中止发行机制，但由于中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案可重新启动发行，实际上是新股发行处于暂停态势。在再融资过程中实施终止发行机制，其意义远比新股IPO时的中止发行要深远得多，特别是对于抑制上市公司的恶意“圈钱”而言更是如此。