该来的迟早要来！据媒体报道，证监会上报的国债期货方案，已获国务院批复同意，具体推出日期将由证监会相机决定。对于国债期货，监管部门此前已频频“吹风”，如5月28日，证监会副主席姜洋表示，年内力争推出国债期货。6月29日，中金所董事长张慎峰在“2013陆家嘴论坛”上也曾表示，目前推出国债期货可谓恰逢其时。余音未了，国债期货获批的消息就已传来。

        对于中国资本市场来讲，国债期货并非什么新生事物。在沪深市场诞生不久的1992年，监管部门就曾推出过国债期货的交易。到1993年10月时，国债期货开始向个人投资者开放，然而，由于制度设计、市场监管以及投机疯狂等多方面的原因，1995年2月份发生了震惊中外的“327”国债事件，当年5月份国债期货交易被叫停。如今国债期货交易再次获批，只不过是“卷土重来”而已。

        一家新股挂牌或一个期货品种上市，无不吸引大量资金的入驻。国债期货的重新推出，对股市资金面会产生怎样的影响，显然是投资者非常关注的。有观点就认为，国债期货上市不仅不会分流股市资金，反而会促进A股市场，给投资者带来稳定预期。也有观点认为，期指推出时也没有显著地分流股市资金，股票与债券是不同的两个市场，国债期货对股市资金分流作用就更有限了。总之，市场上多数观点认为，国债期货推出后，对股市资金面不会产生多大的影响。

        笔者以为，“影响有限说”并非能站得住脚。首先，国债期货与股市之间是存在“密切联系”的。1995年国债期货被叫停的5月18日，上证指数就暴涨了30.99%，次日股指继续大涨12.09%。股市之所以产生暴涨，市场认为国债期货谢幕后，其中的资金会进入股市。同理，如果国债期货推出，一部分股市资金会吸引进去亦在情理之中。特别是，由于A股市场近几年来一直低迷，寻找新的投资渠道的资金大有人在，国债期货的出现，或许正符合某些资金的胃口。

        其二，与期指一样，媒体报道称国债期货的门槛亦为50万元。即使国债期货是为机构投资者量身定做的，但也离不开个人投资者的参与。事实上，股指期货当初推出时，主要由个人投资者在其中“折腾”，机构投资者随后才慢慢进入。出于防范市场风险方面的考量，国债期货同样可能采取相同的思路，即由个人投资者打头阵，如果市场表现平稳，再放行机构投资者入场交易。这些最初进入的个人投资者，就有可能来自股市。

        其三，国债期货是否会吸引股市资金的加盟，还在于其是否会产生令人亢奋的财富故事。就像全民炒房一样，如果国债期货走势平稳并且频频出现赚钱效应，各方资金定然会趋之若鹜。如果推出后死气沉沉，市场资金恐怕避之不及。因此，认为国债期货推出后对股市资金面影响有限的观点是值得商榷的，关键在于哪个市场能够让投资者从中获利，这亦是资本的本质所决定的。