创业板一经推出，便被冠以高成长的光环。然而市场人士则纷纷认为，创业板公司是否真的如所愿具备高成长性，年报即是一块“试金石”。正如是骡子是马，拉出来溜溜即可知晓。

    客观地说，在目前已披露2009年度报告的创业板新股中，从数据上看，绝大多数创业板上市公司的业绩都出现一定幅度的增长。当然也有像网宿科技这样刚一上市，当季就出现亏损的创业板公司，并且其去年的业绩增长不超过5%。但整体而言，创业板公司的业绩，还是能够让市场满意的。

    当然，让参与创业板投资者满意的还有其利润分配方案。据笔者粗略统计，在目前挂牌的66家创业板公司中，截至3月31日，已有49家创业板公司公布了年报。而在已披露年报的公司中，有9家回报投资者的是“不分配不转增”，有13家主要是派现为主，或者每10股送转小于5股，另有27家创业板公司则显得相当慷慨。这27家公司分配方案送转全部达到或超过10送（转）5股的水平，如曾被称为“史上最牛分配方案”的神州泰岳10转15派3、机器人10送2转10派1等。并且，在这27家公司中，转增股本的占据绝对多数。

    创业板公司热衷于高转增股本，主要有以下方面的原因。其一，由于创业板公司新股都是以高价高市盈率发行，导致其超募现象非常严重，由此也导致了创业板公司的资本公积非常的丰厚，这为其高转增打下了基础。另外，也由于超募，创业板公司并不差钱，相反其存在的是如何用好这些超募资金的问题。其二，由于市场的投机炒作，创业板新股挂牌后定价普遍较高，较高的股价不利于提升个股的交易活跃度，而通过高转增股本，能大大降低股票的价格，进而能够吸引更多的投资者参与其中。其三，市场投资者向来都喜欢上市公司实施送转股，以便通过股价的上涨来获取厚利，而某些创业板公司为了迎合市场的“口味”，也纷纷推出高转增的方案。

    创业板公司高转增虽然一时能够吸引市场资金的参与，进而将股价拉高，但是，如果这些股本高速扩张的创业板公司今后的业绩无法跟上股本的扩张速度，其每股收益被摊薄将变成必然。特别是，像网宿科技这家公司，在去年业绩增长处于创业板公司倒数第一、去年四季度主营业务亏损，并且该上市公司于其所在领域没有什么核心竞争力的背景下，竟然也“赶时髦”推出10转7派1的方案，不能不让市场为其捏把汗，也为介入其中的投资者捏把汗。

    A股市场中，因为股本的高速扩张，其业绩从绩优到绩平再到绩差的上市公司不胜枚举。与当初的中小板相比，创业板新股如此大范围的股本扩张，还是比较罕见的。尽管其总股本较小，也尽管其目前的业绩出现了一定程度的增长。

    像高转增的分配方案，只不过是数字游戏而已。笔者以为，上市公司回报投资者，更应该采取现金分红的方式，对于不差钱的创业板公司来说更是如此。毕竟，创业板挂牌的公司，其今后面临着更多的不确定性与风险，也就是说，其高成长存在太多的不确定性，一旦像中国移动与神州泰岳合作出现问题，其业绩就没有了任何保证，所谓的高成长也就如同空中楼阁。那么，在股本高速扩张之后，其每股收益必然被“高速”摊薄，最终的结局必然是股价被“摊薄”。对于这一点，投资者不可不悠着点。