上市公司定期报告的“含金量”向来不低：经过一段时间的经营，其业绩到底如何将会与投资者见面；前十大流通股东发生了怎样的变化，是否有机构的身影？上市公司发展潜力怎样？对于新的一年或者下一个报告期有什么打算？上市公司内部治理结构是否完善？等等等等，基本上都可以从中找到答案。

    作为市场投资者来讲，关注上市公司定期报告的主要有两点，其一是每股收益多少，是出现增长还是下降，其二是是否有机构进入，而这两点也几乎成为某些投资者进行投资决策的依据。

    今年上市公司中报透露出一“怪现象”，曾经对于ST股、垃圾股敬而远之的证券投资基金，居然纷纷扎堆其中。据《每日经济新闻》报道，今年中报显示，在沪深两市130多家ST个股中，共有15只股票前十股东中有机构出现，其中有13家是二季度新进的，其中机构主要包括基金、券商自营、QFII等。而基金在二季度介入的ST股共有7只，如农银汇理行业成长基金买入304.41万股ST东源，上投摩根旗下的两只基金共买入585万股ST亚华，其持股比例占流通盘比例竟然超过5％。

    从基金介入的ST个股看，业绩乏善可陈，但基本上都是存在重组可能的，并且多数的重组都与房地产行业有关。本来，这些ST股如果仅仅只从业绩上分析，是难以入这些大资金“法眼”的，更不要说动辄几百万股的大手笔持有了，但正因为这些股票披上了重组的外衣，从而受到基金的青睐。

    在证券投资基金没有问世之前，市场上投机之风盛行，其后基金倡导的价值投资理念被越来越多的投资者所接受。尽管市场上投机疯狂的现象仍然不时产生，但价值投资还是被诸多投资者在实践中运用，并且还取得了不错的战果。但是，基金有时却将这一根本的理念无情地抛弃了。

    显然，基金纷纷买入ST股，“赌博”的意味更浓。上市公司的资产重组，由于受到各种各样因素的影响，其中的不确定性太大，某一环节出现一点小问题，就有可能导致重组的失败。因此，上市公司的资产重组行为，并没有任何绝对的成功把握。那么，基金去赌一把，同样存在被“忽悠”的可能，进而造成巨额的损失。

    但我们看到的却是基金对于ST股、垃圾股资产重组的前赴后继。事实上，像前几年基金出现在ST股或者说赌上市公司的资产重组还是“小概率事件”，如今却大有“一窝风”之势，并且，个中还存在着从单只基金到同一基金公司旗下基金规模化“赌博”的倾向，这不能不让市场担忧。

    实际上，在赌上市公司资产重组的问题上，基金似乎更具“先天性”的优势，相关方案公布前就提前“潜伏”其中，无论是著名基金经理管理下的基金，还是今年成立不久的农银汇理行业成长基金等都是如此，这也是为什么基金在赌ST股重组时往往比散户提早进入的原因。当然，在这一切的背后，信息披露的不对称已经暴露无遗。

    从最初倡导价值投资时扎堆于绩优股与蓝筹股，到开始涉足业绩平平的个股与绩差股，再到如今跻身于ST股与垃圾股赌重组，基金投资标的的改变，本质上反映出其投资理念上的变化。尽管基金仍然还在高喊着价值投资，但早已失却了其中的灵魂。然而，奉行价值投资理念的基金又怎能染上“赌博”的恶习？