2007-10-09《每日经济新闻》沸点特稿

    QFII与QDII的先后问世，反映出管理层“请进来”与“走出去”的思路。

    相比于国内证券投资基金，QFII以其稳健与长期投资获得了很好的口碑。尽管此轮由股改引爆的大牛市行情中，QFII的投资回报稍逊于国内证券投资基金，但并不能因之抹杀QFII对A股市场的良好影响。

    价值投资理念虽然已被广为接受，但A股市场的资金市的本质并没有丝毫的改观。在一个资金推动型的市场中，大量场外资金的蜂拥而入意味着什么是无需多言的。

    但正如事物都有两面性，流动性泛滥既造就了大牛市，同时也蕴藏着大风险。至少到目前为止，市场中股价高、市盈率高、风险高的“三高”特性已暴露无遗。此时，避免市场出现大起大落就显得尤为重要。

    自去年以来央行的密集加息与提高存款准备金率、银行系QDII的试点与启动，今年特别国债的发行、港股直通车的将要开闸，以及近期红筹股的加速回归等诸多措施，其目的无非是为了缓解流动性过剩。在此背景下，基金系QDII产品的核准发行亦在情理之中。

    下半年市场上的最大亮点莫过于基金。权重股、基金重仓股的大幅上涨，不仅一扫基金上半年的阴霾，而且其财富效应还吸引了更多的投资者变身为基民。南方、华夏基金QDII产品申购的火爆场面显然与之密切相关。

    银行系QDII已经推出、基金系QDII亦成功发行，相信券商、信托、保险系等的QDII产品在不久的将来也会与投资者见面。笔者以为，QDII规模超越QFII其实乃市场发展的必然。

    而问题的关键则在于，这些QDII产品能够给予投资者怎样的回报。A股市场目前虽说风险大，但大牛市的格局没有变，流动性过剩依然存在，上市公司业绩增长没有减速，投资者获取收益的机会仍然不少。如果QDII产品的收益率低于国内市场，显然对其今后的发行会造成一定的负面影响。更何况，投身于QDII，中间还存在汇率损失方面的风险。所以内地投资者还须三思而行。

    http://www.nbd.com.cn/_NewShow.aspx?D_ID=81153