先说资本约束吧，最近几年，资本要求严了，众口一词说要搞资本节约，默认的前提是监管层是万能的上帝，没有人仔细想一下，这样的要求有没有问题。银行是经营货币的行业，天生的高杠杆，了解银行的历史就知道，银行的杠杆一直是在变动的，最开始银行业是一个不受人待见的行业，因为杠杆很低（原因是什么忘了，很久前看过的一本历史书，讲到的纽约的银行），后来随着社会的变迁和资本的介入，杠杆越来越高，当规模达到一定的程度，不得不引入监管和资本充足率。所以，没有人知道充足率的标准是怎样才合适。这几年的金融危机，大家是搞怕了，于是加强资本约束，银行没办法，只得接受监管（没办法，享受了这么多的红利必须付出点代价）。我不是说不需要监管，我的意思是没人知道未来的监管是什么样子，监管层自己都不知道，所以经营一家银行，不应该看监管政策来经营，而是应该按照商业的常识来经营。比如招行吧，最近喊“资本节约”的口号，讨好投资者，让我很厌恶，完全忘了该怎么经营企业，目前的市场，是应该节约资本还是应该大力发展业务？这个问题还用争论吗？招行的管理层是不是主动怠慢？如果这是招行管理层真实的想法，我只能怀疑管理层的经营水平。监管政策变了，这是外部条件，没办法，该融资就融资，又不是找不到投资的人，价格只要不低得离谱没什么可抱怨的，还是那句话“享受了这么多的红利必须付出点代价”，有些愚蠢的投资者见不得银行融资，这是短视的股东，你不满意可以退出，别唧唧歪歪的。在目前的监管条件下，我赞成银行融资，这不是银行的问题，这是监管的问题。

很多人根本不懂企业，银行贷款多，资本不够，说明什么?说明客户多，生意好的不得了，而且是利润很高的生意，这样的生意融资扩张有什么不好？一边融资ROE还能持续在20%以上，这是好得不得了的生意。但是目前看很多投资人，他们的想法是：“你还是别做生意了，多做点中间业务，最好是不要投钱也能赚钱的业务。”真是愚蠢至极，中间业务的基础是什么？银行都是傻，如果有那种不用投钱也能赚钱的生意他不去做？

董文标之前说“不融资就不能营业了。”这有什么错？这是大实话，是务实的经营。企业发展这么猛，为什么不融资？如果不融资那还要资本市场干什么？生意的本质是需要客户，从资产端发力，先把客户圈进来，后续的才能谈，没客户做中间业务?缘木求鱼。

最后谈谈民生和招行。马蔚华讨好资本市场，说要节约资本，要二次转型，董文标更务实，说经营发展必须融资，高下立判。招行目前，小微贷款极度膨胀，远超中间业务增长率，这次二次转型？这别告诉我是因为小微的权重变了啊。这意味着什么？思考这个比看财报强多了。董文标什么都没说，做的事而是前几年定下来的，但是越做越好，这又说明了什么？

招行从负债端发力资产端，民生正好相反，从资产端发力负债端，懂行的人都知道哪一个成本更低，哪一个更容易成功。让高净值客户贷款容易还是让贷款客户提供存款容易？至于中间业务，也是民生有优势，总之可以归结为一句话，中小企业，个体工商户可以比高净值客户为银行提供更多的利润，因为他们不光是高净值客户也是不得不依附于银行的经营实体。

就我看，民生赶超招行没有任何悬念，这是基本的商业常识决定的，是客观事实决定的，不是一些投资者意淫出来的。本人曾经也群氓的持有过招行，但近几年已经全部换入民生。有些投资人说，招行不成长或者稳健成长也可以，真是书呆子，完全不懂真实的企业经营。这个行业，逆水行舟，你不发展，客户就会被人抢走，生意就会被人抢走，四大行尚且不敢怠慢，更别说招行了。