一些学者认为，在流动性充裕的背景下出现钱荒，是由于季节性因素。如临近季末，年中，存款准备金率和财政存款的上缴，企业分红和银行年中考核等因素叠加，造成短期资金紧张。但这只是表面原因，或者说仅仅是诱发因素。在钱荒的背后，影藏着更为深刻的内在矛盾，这就是货币政策的导向。我们的货币政策，依据的是主流经济学的总量调节概念。经济出现衰退，被认为是总需求不足，因此要释放流动性以刺激总需求以实现与总供给的均衡。但这是一个误导性的理念。我们知道，商品经济的本质是交换，经济出现衰退并不是总需求不足，而是不同部门的商品交换比率出现了错配，有些东西生产出来没人买，有些需求却得不到满足。从而形成了不同生产部门不同的投资回报率。这时，向经济体注入流动性，就相当于往一个高低不平的田地里注水。而货币运行符合流体力学，它总是向低洼的地段，有漏洞的地方和易于渗透的地方流动，尽管流动性充裕，但却流到了不该去或你不愿意让它去的地方，而最需要浇水的实体经济“高地”，却依然缺水。也就是说，不加区别地刺激总需求，是效率低下的做法，本来一块地用十吨水就够用了，却用了３０吨水，并且仍然没有解决干旱的问题。