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阜丰集团认输而走，买入中视金桥
(2016-12-28 13:37:13)| 分类： 公司分析 |
阜丰集团原材料跌价，产品跌价，利润基本持平。股价大约9pe，派息马马虎虎。有人说赖氨酸大涨，利好阜丰，其实没这回事，它主要产品是味精而已，而味精是跌价的。
本来是赌一把入选深港通，结果深港通一点水花也没溅起，根本没人在意。但买价也就8-9pe，还好有安全边际。等了一阵子，没有动静，卖了。利润微乎其微，大概也就比手续费高点。
中视金桥：也曾经很被市场青睐。目前微亏。属于资产折价股，现金充沛，应收很大但应付也差不多大，而且应收是央视的，赖账可能性几乎没有，只是账期长短问题。资产是一些收租物业。物业价值不用考虑，反正不大会变现，现在北京的商业地产也就是有价无市，不好卖，就算卖了，税费那么搞，加上股息税，股东也未必能落下多少。
历史派息不错，也没什么供股、大笔发期权的行为。股权上大股东占比比较大。现在一直在回购。
主要问题是营收大降，2011-2014都在16-17亿之间，2015年12.6,而2016年上半年5.8亿。和经济下滑有一定关系，又听说其关系户在央视下台了。但，多少还有些客户和人脉在。
就算营业额下降也不至于亏损，这种轻资产公司。应该是还想持续经营，把生意搞上来，所以现在投入有点大。
现在股价1.78港币，估值0.56pb（这个公司的pb估值还算偏差不大吧，虽然按成本入账的物业是升值不少，但我之前提到过了，不需考虑。物业出了自用，部分出租，租金正常6000万左右一年，最近貌似有一些空置了），巅峰期每股盈利人民币6毛6，但今年上半年亏损1毛。
风险当然有，但机会更大，还是值得一买的。那么多现金，持续回购，也值；卖资产或者拍特别息，也值；业务回升，那是更好。可是，流动性很差，也不敢买太多，当然也没法买太多。
作为这样的公司我比较不怕它出千，跟央视做生意的广告公司啊，信誉很重要。
中视金桥备忘
逐步开始买入。
有关这笔投资的要点：
一、pb估值还属比较靠谱，因为资产除了物业就是现金和类现金。pb0.55左右。物业虽然升值不少，但不可计入，为什么呢，在持续经营的基础上，物业不大可能变现；商业地产整体不景气，有价无市，按市价未必卖得出去；就算卖出去，交易税费高昂，再加上股息税，股东能落袋的部分会大打折扣。
二、营业额下滑较大，原因，互联网广告对传统媒体广告的冲击；经济下滑；据说在央视有些失宠。按道理这种轻资产的公司，即使营业额下滑，只要控制好成本，也不至于亏损。之所以亏损，在于支出较大，显然还是想持续经营、把业绩搞起来的。高峰期业绩6毛6人民币，去年也还有个2毛多，现股价1.78港币，只要业绩哪天回到2毛钱，就不亏。
经济下滑，总有回升之时；互联网广告的冲击才是真正的问题，唯有加入，与狼共舞，置身事外是不行的。
三、历史派息还可以，也没干过啥坏事。
四、回购是好事，手头现金充沛，弹药也够。
五、多少有些人脉、客户，虽然没有硬护城河，软护城河应该有些。
有关这笔投资的要点：
一、pb估值还属比较靠谱，因为资产除了物业就是现金和类现金。pb0.55左右。物业虽然升值不少，但不可计入，为什么呢，在持续经营的基础上，物业不大可能变现；商业地产整体不景气，有价无市，按市价未必卖得出去；就算卖出去，交易税费高昂，再加上股息税，股东能落袋的部分会大打折扣。
二、营业额下滑较大，原因，互联网广告对传统媒体广告的冲击；经济下滑；据说在央视有些失宠。按道理这种轻资产的公司，即使营业额下滑，只要控制好成本，也不至于亏损。之所以亏损，在于支出较大，显然还是想持续经营、把业绩搞起来的。高峰期业绩6毛6人民币，去年也还有个2毛多，现股价1.78港币，只要业绩哪天回到2毛钱，就不亏。
经济下滑，总有回升之时；互联网广告的冲击才是真正的问题，唯有加入，与狼共舞，置身事外是不行的。
三、历史派息还可以，也没干过啥坏事。
四、回购是好事，手头现金充沛，弹药也够。
五、多少有些人脉、客户，虽然没有硬护城河，软护城河应该有些。
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