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2016.9.24 长期投资战略及策略调整
(2016-09-24 08:57:57)| 分类： 投资生涯 |
首先，我无意讨论是非对错。形势比人强，这对所有人来说都一样。
貌似上证和沪深300创造了两三年以来的最低周成交量和最小振幅。从技术分析来讲，这有可能是变盘的前兆，牛市都是从这样的一片死寂中发起的。牛市确实是从死寂中发起，但要死寂多久才能有牛市呢？所以不足为据。
m2经历了多年的高速增长，增速开始下滑。民间投资增速不断下滑，经济增长潜力降低，资金无处可去。对于银行来讲，想要钱的不敢贷，靠得住的不缺钱。所以，新的杠杆一多半都加在房地产上，不是开发贷，就是按揭贷。地产的疯狂毋庸置疑，所谓首付30%的安全垫也是扯淡，因为民间首付贷大把大把，没法禁绝。地产公司的负债激增，居民负债激增。
再联系到今年惊人的ipo速度，以及其中密密麻麻的城商行，不难想象到政府利用居民储蓄修复国家和企业的资产负债表。就国内而言，国家和企业加杠杆的能力已经接近上限，唯独居民，有高储蓄的习惯。而且因为中国个人征信体制不完善，又没有个人破产制度，就算想加杠杆也加不上去，银行不借啊。所以，居民储蓄还可以拿出来垫背，垫完还可以加杠杆。
最近股市的走势，想必和地产火爆、ipo密集也有不少关系。还有就是m2增速收窄。政府用高速ipo的方式修复企业、包括城商行的资产负债表；利用明地里调控、暗地里半推半就的推高楼市去库存。最终买单的还是屁民，所以，兴，百姓苦，亡，百姓苦。这里不包含任何价值判断，只是一个事实，不想和船一起沉下去，就想办法自救。
地产还在狂飙，到时候是安稳落地还是出现一轮暴跌，不得而知。我估计中等下跌吧。有钱人太多了，大批资金沉淀在民间，这些人买了房，套得起。套不起也得套，没有个人破产制度，银行有无限追索权。
货币宽松逐渐到头，不是不发，是实体经济根本用不了，没有那么多投资途径，或许有，收益也不足以覆盖成本。当然缺钱的产业很多，但都是过剩产能居多，贷款给他们除了加剧产能过剩、并且留下一堆坏账之外，并无其它意义。银行不是傻子，以前贷款给这类企业都是行政命令。现在高层也不让贷了。
行政命令下的钢铁企业大合并，行政命令下的煤炭企业产能规划。给人又回到计划经济的错觉。事急从权，自由市场也并非无所不能。此中对错，没人知道，至少现在没人说得清。但至少说明一点，政府有形之手到处乱摸，所谓简政放权，就是你们都放权，我来管。防着被坑，作为个人投资者，是必须的。
对于股市投资者来讲，最大的风险还是可能的紧缩，以及上市公司黯淡的前景、高企的估值。有前途的企业不是没有，股价早就透支到了n年后。如果地产泡沫破裂，还有滞胀的可能。
说了这么多，结论是：
对股市整体不表示乐观。
银行已经不是久留之地，估值虽低，不断的扩张（扩张是金融企业的天性，然而在这种经济和市况下，努力扩张并非明智之选，对股东尤其不利），不断的低价增发摊薄，可怜的分红比例，以及不断的坏账，无休无止。实体经济的坏账潮已经两三年了，还没有见底，下一步房地产的坏账不知何时又来。因此，先不谈价值，时间上绝对不合算。
但也没地方可去，也许去长电吧，水电毕竟优先消纳。13元以下还算有安全保障，虽然也未必有多少盈利空间。
紧缩期间，大盘缩量横盘或者阴跌，大盘股很难有机会。这个我们都知道，但是小盘股那高企的估值，先不管以后有没有机会，要挺过可能的头两波下跌就已经很难。
看空大盘，或者看空地产、银行，也没有合适的对冲工具。即使有，风险也大。
江西铜业，强周期股翻转，也许能有机会。而且也可以做打新底仓配置。港股估值更低。现金充沛，负债尚可，破产风险极低。但还需研究。
套利是另一个方向，港股天大石油管材和bracell。
港股长寿花也可以考虑。
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