加载中…友邦吊顶
(2015-08-01 15:25:02)
标签：
股票 |
分类： 公司分析 |
一、40亿的市值还比较小，基本就是一个壳的价钱。但是，增发以后市值会略有增长。
二、pb较高，增发以后会降低不少。
三、整个装修装饰市场很大，年规模至少万亿左右。其中天花吊顶2012年约310亿。集成吊顶占全部吊顶的市场份额大概32%。
四、集成吊顶相对传统吊顶确实优势颇大。
五、行业对房地产的依赖较大。
六、铝板和钢材约占生产成本的50%，如果涨价，会有不利影响。
七、50%出头的毛利率很高，这行业门槛并非很高，一旦开打价格战，毛利率会急剧下降。
八、今年的利润增长不太好预期，一季度增速接近74%，但一季度是淡季，一般占全年10%左右，加上2014年一季度基数很低，缺少参考价值。半年预告是10-50%，范围太大。没看到半年报之前，毛估估20-30%。
九、公司产能目前基本已经用满；上市募集资金1.7亿不到，用了一半，已经建成投产，还有一半，尚未开工，预计要到2016年底投产。新增发的资金，约略和现有净资产相当，产能扩充规模也基本是一倍。
十、由以上情况看来，明年会是一个小年；明年下半年或年底，新的产能开始释放，2017年会迎来一个业绩爆发期。目前2015大约30不到一点的pe，配大约30不到的增速，加上明年的小年和后年的爆发，无可无不可，还行的价格吧。
十一、制造业的扩张常常有这种阶梯性，产能满，减速，扩产，投产，加速。但单纯按产能估利润，也是很多分析师常犯的错误。行业形势一变，新增产能不但无利可图、反而成为负担的例子不计其数。对于集成吊顶，我觉得未来空间还好，按去年3.8亿的主营收入，市占率还很低很低。但是，建材行业从来就是一个集中度很难提升的行业。加上宏观经济形势、房地产行业、大宗商品价格上存在的不确定性，也不能过于乐观。
先收藏，持续跟踪着。等待更有吸引力的价格。
喜欢
0
赠金笔