加载中…[转载]惯性，比预期的漫长--有感逆势捞货
(2012-12-11 09:41:33)
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分类： 投资生涯 |
恶化的企业往往会继续恶化下去。搏反转不是那么容易的事，看看远洋和集运吧。
近日，李宁再次拉响警报，预计年度利润大降，股价又顺着坏消息再下一个台阶。现在只有不到5块港币，去年港股暴跌至16000多点时李宁还有6块多，再一看现在的市盈率以去年的业绩基准还有10倍多市盈率，几乎可以肯定目前这个几乎套牢所有投资者的价格不可能是最低点。而前两天，思捷又上演一幕毫无征兆的暴跌大戏，隔日继续暴跌，缘起CEO轻飘飘地说：我走了，因个人家庭原因。话音未落，董事会主席更是一句解释都没有，闷不啃声得走了。真是世事难料啊！犹记得年初公司管理层频频主动约见各路投资机构，阐述公司的复兴大计，展示获得的阶段成果，俨然是上市公司治理和投资沟通的典范。也许最透明的公司也只是把愿意呈现的真相呈现给投资者。
这一两年我所关注过，投资过上市公司因为行业性所面临问题：如原料成本刚性上涨或竞争引致的库存大增导致利润下降，或者因偏离消费潮流导致品牌老化，竞争力渐趋式微等等，这些变化的背后往往都是根本性的困境不会在一夜间形成，同样，也不用期望能在很短时间内能扭转这种颓势。
《红楼梦》里的凤姐感喟：百足之虫，死而不僵。内里已经掏空败落的贵珪大家族，但外面的风光和排场足可以维系很长一段时间。社会生活的惯性，往往比我们预期的漫长，企业作为社会生活的血脉，因着内生的竞争优势或外部需求环境的风云际会，兴旺发达的时候能一浪高过一浪，其长久之势超出我们的预计。而竞争优势消失或面临外部利好环境消失的重大挑战时，要重现昔时辉煌，绝非凭一时之功或超人之力就能短时扭转。也许，这符合社会运转的能量守恒：一种高级别的、根本性的优势所造就的企业辉煌会延续很长时间，所对应的，也就是当这种优势消失要走很长一段时间下坡路或低迷不振。
以上认识，其实一直隐隐有这种感觉，没有整理为文。但近一两年，的确隐隐地左右着我的投资思路。所以去年到今年，我一直不敢投体育服装行业，对思捷也是几番犹豫，几度进出。实在是不知道他们面临的问题什么时候才会化解，心里没有底。而且说实在的，对国内的几个体育服装企业感觉没有一个企业有什么特别过硬之处。但像地产这类被政府硬生生按倒在地的行业所造就的便宜货我倒愿意上钩。因为我对政府的政策一直也有种感觉：别的先不管，先把眼前的问题应付过去再说。只要经济抗不住了，手中几张很少的牌，最好使也就是房地产。
原文地址：惯性，比预期的漫长--有感逆势捞货作者：耕网半日闲
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