最近不少同道对我说，不要把周期性看得太重。什么行业都有周期。的确，但是毕竟也是有差别的。

比起“周期性行业”这个词来说，我更愿意使用“周期性企业”。因为优秀企业可以平滑行业景气的波动；而垃圾企业则会放大行业景气的波动。

张裕、青啤之流，年年都保持较高的增长，而且很稳定，波动不大。不能说完全就没有一点周期，但可以近似的认为是非周期企业。只要不是高估，完全可以长期持有。

宇通这一类的，一直是快速增长，只是在不景气的年份，增速会骤然下滑。这是弱周期，也可以额长期持有。

生益科技一类，十年中总有那么2、3年，甚至是3、4年出现负增长，但尚能保持盈利，ROE也还不至于太难看。是为中等周期股，不太适合长期持有。

中国重汽一类，十年中总有那么2、3年，甚至是3、4年是亏损的。有些年份又表现出很高的ROE和超高的成长。这就是典型的强周期企业。完全不适合长期持有，否则结果就是坐过山车。

认真分析，区别对待。如上。