高估利润的例子：

假设你收购了马大哈桥梁收费公司。该公司的资产为投资100万的桥梁一座，使用寿命10年，10年后需要重建。每年收费收入为20万。于是你决定正常折旧，100万元的桥梁，寿命10年，每年折旧10万。忽略人工、税收等等其它一切因素，10年后你的总利润为 过路费200万 - 折旧100万 = 100万。然后你需要更新桥梁，不幸的是，这10年来，由于通货膨胀和工资上涨，同样的桥梁造价已经上升到了200万。于是，你把折旧得到的100万现金填了进去，100万的利润也填了进去，新桥修好了，你的账面资产变成了200万。不错吧，股东的账面净资产大幅度增加了。可是，10年前你有的是一座桥，10年后还是一座一模一样的桥，还有什么呢？一分钱现金都没剩下。所以，你的会计利润是100万，而你的真实利润是0，你什么都没赚到。

低估利润的例子：

长江电力的三峡大坝折旧年限大约是40年，实际使用寿命说法不一，但估计至少也有100至200年。因此按照40年的使用寿命折旧，必然低估其真实利润。自由现金流在最初的一些年里会显著大于会计利润。

所以要特别留意重资产企业的资本支出和折旧情况。现实世界中多数企业属于前一类，因为随着通货膨胀，固定资产的重置成本普遍是上升的。但是偶尔也会在后一类的企业当中捡到宝。