继被南行小小的打击了一下之后，兴业给了我一点儿安慰。股东权益增长快于总资产，说明杠杆降低，但核心资本充足率还是下降了，说明超配了高风险资产。当然兴业一贯就是以资本运作见长。我是不是要从南行调一部分去兴业呢。

ROE依然比较优秀。其实我更喜欢张裕的ROE，可惜它太贵了。银行的ROE受到核充率的限制，无论如何也不可能提高太多。兴业近年平均加权ROE大概在25%不到，今后由于监管标准的提高，估计只能做到22-23%之间，甚至更低。当然对比现在6倍多的PE，依然是很合算的。

活期存款在下滑，并且存款增速较慢。紧缩周期，正常现象。

不良贷款控制良好。核充率下降太快，这是银行股东永远的痛。这样下去，再过一年又要融资。不过看在高增长、低估值的份上，我认了。拨备覆盖率虽高，拨贷比却只有区区1.31%，比2011年年中的1.33%还低。我计算了一下，到达标还有好几年，如果规模及利润不再增长，将拨贷比补齐至2.5%，需每年拿出6%利润；如果继续增长，则比例更低，压力不是很大。而且这一要求还不一定实行。

宏观风险是必须考虑的。在我有限的能力范围内，我判断风险不大，尤其对于风控能力优秀的银行。但银监会一再的提高监管标准自然不是吃饱了撑的。但愿只是有备无患。不过目前的价格已经有足够的安全边际了，出点问题的话只是降低收益率，却不太可能亏损。

其它暂无值得关注的重大变化。