通常来说制造业不是好的投资标的，因为这是典型的重资产行业，不是有人提出不要买带工厂的股票么。但是世事无绝对，中国是制造业大国，总有一些制造业股票成长为长牛股，至于红火上一个阶段的企业就更多了，“各领风骚三五年”。

制造业企业的几个主要指标：

ROE：一两年低迷不说明问题，可能是行业不景气，或者是大笔融资导致净资产快速攀升。多年平均如果上不了15%，就不必看了，除非有确实的证据证明ROE会逐年上升。我的标准是尽量超越20%。

负债率：制造业由于资本密集，往往杠杆率比较高。如果杠杆率太低，ROE很难上去。一般来说负债率应该在50%上下，不可太高，而且其中有息负债比例不能太大。尤其要关注其偿债能力。

毛利率：以高为好，然而行业不同，毛利率千差万别，也不能一概而论。毛利率低，可以三费率也低；如果两者都一般，也可以高周转率，薄利多销。不过毛利低于20%就是确实比较低了，18%左右大概是个下限。因为毛利太低，安全边际就小了，稍微一跌价利润就会严重受损。另外，毛利要稳定或者趋升，趋降是危险的信号。

三费率：财务费用率越低越好。纯制造型的企业，销售和管理费用也必须要低。面向终端市场、带有一定销售性质的企业，可以高一些。

固定资产收益率：固定资产收益率高的话，即使资产重一点也没关系。因为这说明资本支出的回报相当高。

自由现金流：制造业最容易出现的就是只见利润，不见钱。自由现金流必须要好。

产能利用率：产能利用率超过90%，为非常景气。75%上下大约是一个正常范围。低于60%是不景气了。对于不景气的企业，投资要慎重。但是，如果一个企业产能利用率已经很高了，但ROE依旧平平，这种企业也没有吸引力。

产销率：必须要高，生产了东西卖不出去有什么用。

在建工程：制造业的扩张具有极其不流畅的特点。高产能利用率、高ROE，说明企业红火，但不一定就值得投资，因为它可能卡在那里了，生产能力到顶了。相反，融资扩产初期，企业的ROE被摊薄，PE被摊高，产能利用率也下去了，但反而可能是投资的最佳节点。因为表面上看起来企业的利润停滞不前，效率也下降了，但只要行业景气度和企业竞争力不出现问题，此后企业就进入了一个最美妙的“释放型增长”时期。几乎不需要额外的投入，产出、利润都将稳步增长。要了解此点，需要仔细考察企业的产能利用率、新增产能、在建工程、募投项目等等。