一、市场全景：量能萎缩揭示短期谨慎情绪
上周A 股三大指数呈现震荡分化格局，上证指数跌 0.67% 收于 3351.31 点，深证成指跌 0.57%，创业板指跌 0.79%，科创 50 指数跌 1.07%。沪深两市成交额缩至 1.12 万亿元，较前日减少 717 亿元，创春节后新低，反映出投资者对政策落地节奏与国际局势的观望态度。个股表现跌多涨少，全市场超 4300 只个股下跌，涨停 35 家、跌停 33 家，小微盘股及周期股调整明显。

二、板块聚焦：贵金属逆势领涨，政策驱动主线凸显

贵金属板块成 “避险港湾”
受国际金价创新高及地缘政治风险加剧影响，贵金属板块逆势走强，西部黄金涨停（收盘价 15.31 元，涨幅 9.99%），四川黄金涨 6.67%（收盘价 23.84 元），赤峰黄金、山东黄金等跟涨。COMEX 黄金期货价格当日涨近 1%，年内累计上涨超 18%，国内品牌金饰价格普遍突破 930 元 / 克，周生生足金饰品达 934 元 / 克。分析指出，美国关税政策加剧贸易摩擦风险、地缘局势紧张及通胀预期升温，推动黄金避险需求激增。

文化传媒与多元金融活跃
文化传媒板块涨 1.04%，上海电影涨停（收盘价 30.24 元，主力资金净流入 7754.95 万元），百纳千成等个股活跃，AI + 内容生态加速落地叠加跨境电商综合试验区扩围政策提振情绪。多元金融板块上涨 2.02%，新力金融涨停（收盘价 10.05 元，主力资金净流入 2.89 亿元），政策对普惠金融与金融科技的支持预期升温。

三、资金动向：南向逆势加仓，北向聚焦防御

• 南向资金：净买入 82.42 亿港元，连续 5 日流入，重点布局黄金、医药等防御性板块。
• 机构调仓：化工、半导体遭主力大幅减仓

操作策略：综合指数技术形态上还处于周线筑顶过程，当前是第一波调整的后段，从国证2000指数来测量，其重要支撑在前低附近距离当前价格1~2%左右并不算远，调整的强弱决定了后面反弹的强弱。从上周的盘面来看，深海经济、化工、光伏、养殖、光刻机（胶）、稀土、医药等都进行不同程度反弹，但持续力有限，这也是当前市场缩量情况决定，操作上仍然要保持谨慎做多态度，轮动的低位滞涨类适当参与。

（本文关键词：A 股走势、贵金属板块、政策利好、美国关税）