最近看了看债券基金。聊聊想法：

1、纯债，分短期债券和中长期债券。现在十年期国债利率在2.5%左右。确定无疑的是已经是债市牛市顶峰，现在买债券不是好时机。而且从今年债券的收益看都不咋的。短期债券由于久期短，收益比较稳定。中长期债券，收益更加依赖于债市的牛熊转换。牛市多赚，熊市少赚。但即使是熊市也基本能保本。牛市可以干到7%-10%。

2、固收+类型的债券。因为有部分资产可以配置在股票和股基上，其实拉长了投资时间来看，收益率是大大超过纯债的。但短期的波动性要比纯债大。不过总体回撤控制的还是很少的。即使年度亏损，年度亏损也是非常小的。往往第二年就能大幅反弹，把亏的赚回来。

3、杠杆债基。看了一些杠杆债基，从收益率的角度看，并没有什么特别的优势。主要还是上杠杆的时机。从我这个做股票的人的角度看，债市的牛熊还是比较容易判断的。但债基的杠杆没有充分体现在牛熊转换之间的合理配置。我认为杠杆债基没有特别优势，如果错误判断甚至可能降低收益。

4、债市的牛熊基本从十年期国债收益率可以判断，大于4.5%往往是熊市末端，马上要转牛市了。3%以下基本就是牛市顶峰，马上要转到牛市了。但在整体世界经济大放水，利率不断走低的今天来看，利率的下行周期会整体下移。以后可能在2.5%-4%。

所以我认为，超长期的，应该选固收+债基。中期选中长期纯债基金。短期选短债基金。当然其中还有一个基金经理人水平的问题

作者：南风行

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来源：雪球

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