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指数成长与净利润增速的关系

(2016-09-11 10:42:47)

分类：牛熊激辩

按照上篇的推断，我们看2016年中报的各版块净利润增速。

各板块分布显示，主板、中小板和创业板2016年中报分别实现营业收入130429.72、12467.58、3185.87亿元，较去年同期增长1.99%、18.09%、37.84%；合计净利润分别为12482.63、936.66、385.25亿元，同比增长-5.30%、19.32%、55.00%。主板公司业绩表现一般，中小板和创业板营收和净利增长持续加速。

主板净利润竟然是负数，而创业板增速竟然达到55%。相差确实很大。再看估值：

A股pe15.45，中小板50.85，创业板77.97。从差值来看竟然是创业板的差值最小了。这也让我大吃一惊。当然创业板的这种成长是不可能长期维持的，但近几年创业板的疯狂，我一直认为是不合理的，但从这次的思考来看还是有其原因存在的。成长速度慢的a股，其最低pe和估值的弹性上明显是弱于创业板的。而创业板依靠净利润的高速增长，维持了创业板估值历史上的高高在上的状态。从这个角度看低估有低估的道理，而高估也有高估的道理。

看了上述表格，我们会体会到a股估值低是有其道理的，创业板高估也是有原因的，全面的看问题才能更好的把握估值的变化。

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