报告期内公司实现营业总收入为14,680.74 万元，比去年同期增长24.84%；利润总额为3,304.54万元，比去年同期增长2.25%；归属于母公司股东的净利润2,866.59万元，比去年同期增长1.08%，归属于普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润2,276.17万元，比去年同期增长32.43%。

由于干扰素和生长素，整体占整个营业收入60%以上（2008年数据）所以这两个产品的增长很大程度上影响着安科生物的增幅。从报告中看到，干扰素增长13.77%，生长素增长29.29%，干扰素增长一般，生长素增长尚可，但干扰素的占比较大，所以拖累了整个增长。

奇怪的是整个收入上营业收入增速还是可以的，但净利润增幅却很小，仅有1.08%，从半年报的数据看应该是由于销售费用的大幅增加导致了营业收入和净利润增幅之间的差距。

从表格看12年中期的销售费用大幅增加1500余万，增幅达到39%，远高于安科生物的正常销售费用的增幅。从报告中看确实安科在销售方面再不断努力（报告期内，公司继续加强市场营销网络的建设。公司营销中心不断改革创新和调整，增设大区管理和人员分组，加强费用预算控制和内部日常管理，不断强化学术推广策略，同时完善服务营销体系，建立了售前、售中和售后的完善营销体系。公司试剂中心、招商中心的工作顺利开展，并取得了积极的成效。）这方面可以理解。我认为这种投入还是有意义的，而且不可能一直高速增长下去，看三季度销售的费用是否能够恢复正常。如果恢复正常下半年的业绩可能要好于预期。

从业绩的亮点看，中成药的增幅比较高，2012年上半年安科余良卿实现销售收入3457.46万元，比上年同期增长43.98%；实现净利润675.01万元，比上年同期增长94.69%。希望下半年能继续保持。

     还有值得注意的一点是对于招股说明书上表示的要在2012年完成销售收入3.5亿，实现税后利润8000万，此外在研发方面，力争取得生产批件 3－5 个、临床批件 2－3 个，报告上是这么回答的：截止报告期末，公司已经实现了生产批件、临床批件的规划。公司力争按照年初制定的计划和目标，能实现上述收入、利润指标。

 个人觉得这个指标完成的希望还是很大的，一个是我认为销售费用一下子放这么大，有隐藏一定利润的可能，如果利润不足可以从这个方面适当释放，如果足够了那么锦上添花不是不可以。

  按照8000万计算，总股本1.89，每股0.4232.股价10.27，市盈率为24.26.总体来讲小盘医药股25倍市盈率是处于估值低位的。持有是没有问题的。

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另外觉得要注意的是：

1）销售费用的增加，是否能够稳定住，而不要继续大增。

2）公司的几个投资项目6月底已经完成，下半年是否会造成正面影响。

3）干扰素的增幅较小，这个主力产品的潜力如何，如果增幅降低，安科整体业绩会有影响。

4）余良卿以前基数比较小，这样发展下去是否能够继续保持这种增幅。

这些需要在三季度的报告中去了解。