保险股按照PE、和PB投资时不太准确的，因为保险股的利润增长在牛市中会出现暴增情况，所以用内含价值可以更准确的对保险股估值。

     测算了中国平安的内含价值，增速按照2010年增速的25%提升为计算。（统计前几年的内含价值，这个增速基本算是中等偏下的增速)

     发现今年最低的内含比在1.02，处于上市以来的最低。本年度最低价33.39，今天收盘33.78，内含比1.03，绝对地位。观察利润增长率来看，保险股一碰到牛市盈利就大幅增长，比如06.07增幅就在100%以上，而平时的增幅在25%左右。

     &#9733;&#9733;&#9733;香港著名保险分析师林森池先生在其<中国人寿的估值>一文中阐述关于增持国寿的策略这样说道:　　

   通过每隔六个月的业绩监察，从宏观及微观分析与竞争对手比拼的数据，令笔者信心倍增。结论清晰，中国人寿是罕有的千里马，可以长期累积，有现金回流，必须增持中国人寿股票。当然希望以低价买入，不过自2005年年末以来中国人寿股价在不断飙升。

      2006年3月，中国人寿股价已升破10港元，4月18日宣布2005年业绩，果然超标，内涵价值上升26%至4.25元人民币，火上加油，股价急升至5月19日的13.05港元，当时笔者就是根据以下分析定下增持策略：

  （1）宏利保险当时市价是内涵价值的两倍；基于未来增长较快，笔者决定以市涵率三倍作为买入中国人寿之上限价，即是以2005年内涵价值的4.25×3＝12.75港元，股价回落低过12.75港元，都是买入位。

  （2）策略需要有耐心来实践，等到6月大市大幅调整，6月14日中国人寿股价回落至10.1港元，触发笔者所定下的增持买入盘。通过基础分析，在10.5港元买入，备感心安理得，完全不受股市下跌所影响，更无任何惶恐的感觉。在整个策略实践过程中，绝不依赖技术分析，完全不需要移动平均线，更无需止损或止盈。这是价值投资的精粹，可以助你进入更高领域，最终可以达到“手中有股，心中无股”的境界。

  （3）笔者同时亦制定了更长期的买入策略，若需要从周期性的中石油“落车”，部分资金一定要转车，一定要买中国人寿。2006年8月28日中国人寿公布2006年中期业绩，再度超乎市场的预期，笔者当时盘算，再用2005年的内涵价值已不切实际，因为2006年已过了一大半，应该用预期2006年的内涵价值作基数，如果2006年的内涵价值升上6港元，唯有提升买入定价至18港元（6×3）来买中国人寿。这策略亦在2006年9月实践了，笔者以近9港元沽出中石油，即时以14.5港元买入中国人寿。

    从上面的分析看，林森池先生是在三倍内含价值以下购买中国人寿觉得是可以坦然处之的。但从表格计算看来中国平安内含比的最低值要远远小于3倍。从07年开始到11年除了07年在2.12，其余几年有2倍内含比之下的投资机会。所以我觉得从中国股市来看降低内含比还是需要的，综合08年的内含比我觉得1.5倍以下的内含比才具有安全空间，绝对值应该控制在1倍左右。现在1.03的内含比是值得投资的。远期看收益大于风险。这个价格基本上属于开保险公司的价格，和开银行是差不多的。

    表格没有考虑融资等因素。