对于我个人判断市场的观点，最近总算找到了组织，前两天看到高善文博士的博文，发现他的资产重估理论是和我的判断标准有着本质上的相同点，不同的是他所判断的指标和我判断的指标并非完全相同，当然他是专业人士，他的判断标准应该是具有专业性的，但问题是往往他的指标我们散户收集起来是比较难的，比如他判断的指标一共有三个：

第一个指标是利率。从官方信贷市场信贷加权利率到民间资金借贷利率、票据贴现利率，这些范围如果我们看到在非常广大范围内，利率水平出现持续上升，从华南到华北，从华东到华南、西北，从官方信贷市场一直到民间借贷市场，如果比较大范围内我们观察到利率普遍上升，这将是一个非常危险的信号，非常危险的表明流动性很可能已经转折，至少很可能处于转折点附近。

第二个方面指标是什么呢？如果我们再观察中国国际收支平衡表上的资本帐户，在资本帐户项下有一部分资本流动容易解释，比如外商直接投资，剔除外商直接投资以后，在资本项下，还有一些难以解释的资本流动。如果难以解释的资本流动在一段时间内出现异常、大量的净流入的局面，注意是净流入，不是净流出，如果出现大量净流入局面，我们也需要警惕担心流动性是不是发生问题。

第三个方面的证据就是我们在资产谱上观察一个广谱的市场，同时观察股票、房地产、普尔茶、红木家具、纪念邮票、纪念币等等市场，如果在这样的资产谱上，大多数资产类别市场上，市场同时表现出价格向下的压力，就是说股票市场自身在调整，但是纪念币还在上涨，纪念币在调整，但是房地产市场在上涨，如果非常大范围内这些市场同时表现出价格向下的压力，这也将是一个非常危险的信号。

   这些标准对于我们个人散户来讲有些是难以收集到的，这些需要一个团队去整理的分析。所以我个人更关注草根的指标，比如货币供应量，贷款等数据，这些是市面上我们散户容易收集和整理的，对这些数据分析也能在某种程度上了解整体市场的资金变化。

   在自己收集整理的过程中发现有一年的现象是比较特殊的，那就是2002年的货币供应量的变化。2002年的货币供应量中M1的数据相对于2001年是大幅上涨的，2001年年底M1同比增幅只有11.41%，而2002年底同比增幅确达到了18.39%，所以说在M1上2002年的增幅是巨大的。但2002年股市并没有上来，而是下跌了17.5%，让我疑惑万分，所以准备找找原因。

   在高善文博士的理论中有这样一个观点：当市场处于投资旺期，当人民处于需求高潮的时候，市场是有强力吸收流动性的能力的。我在想是不是2002年市场正好处于投资高峰期，人民内需要求也很高的阶段。所以想要找找2002年的经济环境到底是如何的。先借用我之前的一张表格，经济和股市关系，其中正好有我需要的数据：

我们有趣的发现1999年到2005年经济正好是一个由低到高的过程，2002年经济的增幅在7年中增幅是最大的，达到了0.8%，只有2000年的数据也达到了0.8%，那么是不是可以说2002年由于经济增幅巨大，投资活跃，吸收了大量的资金。从M2的数据来看2002年的增幅也是大于2001年的，2001年增幅是14.54%，而2002年的增幅是18.12%，但自己又有一个疑虑，Ｍ1是银行体系外流通的现金加上企事业单位活期存款，应该说M1数据高就是能够进入股市的资金是比较多的，这样的话说明，2002年投资上并没有吸收掉太多的资金，一部分资金还是留了下来。所以上面的假设似乎是不成立的，所以我想到了估值。

  2001年是牛市的高峰区域，市盈率接近了60倍，之后的01.02.03年中市盈率一直稳定在三十几倍的市盈率，可以这样说01年六月份形成高点之后股市应该形成了向下的趋势，但为什么出现了四年的熊市呢？如果我们从资金面去考虑的话或许有另外一个解释，其实在02.03.04年货币供应量还是放量的，特别是M1的数据上应该说市场并不缺钱，但为什么还是形成了四年熊市呢？按照我的标准其实可以这样理解：当熊市来临，股市放量下跌的时候，政策上出现了提高供应货币量的政策，M2，M1数据上升，市场上可以用于投资的钱增多，但面对形成趋势的熊市，这些钱也十分的矛盾，进吧，估值不便宜，不进吧这钱也没有太好的地方去，于是我们就发现了这个熊市特别的长，其实就是资金面和估值出现了背离，于是在不断的角逐中我们度过了漫长的四年，直到2005年M2缩紧，从趋势可以看到，M2是从04年四月份开始收缩，从高点19.13%下降到14.52%，从而导致M1增幅也大幅下跌，从20%下降到10%这个期间股市1781点下跌至998，疯狂的下跌，这和M2、M1疯狂缩减的趋势相同的。

所以我们最后可以这样认为：

  资金面和估值是两个不可或缺的趋势，当两个趋势形成合力的时候那么下跌就是顺势而下，而如果出现估值和资金面背离的情况就会出现相互角力的状态，如果大家实力想当就可能出现平盘的结果，或者延长了战线，让原本应该在一至两年内就完成的熊市拖成了四年，也就是我如果我们发现出现熊市，但资金面却显得很充裕的话我们就要做好长期准备，反之可以认为这个熊市讲很快度过。

  至此我得出了01-05年熊市的答案，自己感觉也很高心，因为用我自己的理论可以解释中国的股市规律，那么也就是说将来这种模式的正确性应该是可以看高一线的。