问题的提出

   准备研究一下股票，在现在业绩不稳定，预期很差的情况下，股票分红的收益应该是我们获得长期利润一个重要组成部分，特别是在深B股中，股价低，市盈率低，历史分红高使得深B的分红因素成为深B受到境外人士和一些投资者的喜欢。所以最近想研究一下分红、除权、送股这方面的东西，最起码要搞懂，以后如果想选择分红高的股票投资也会心中有个书？

 问题一：什么是送股，转增股？

    送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。

    转增股本则是指公司将资本公积金转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，因而客观结果与送红股相似。转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股，而转增股本却来自于资本公积金，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积金减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格的意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。

问题二：股票现金分红或送转赠股票后股价为什么要除权?

   这是因为送红股或转赠股都只是通过把每股净资产中的可分配利润或资本公积金转化为股本送给全体股东,只是增加公司的注册资本,股东权益并不会因为股本的扩张而增加,假设送股前,每股净资产为3.00元,10送10后,每股净资就是1.50元.而送现金的原理跟送转股的原理差不多,送现金的直接把公司的可分配利润拿出来分给全体股东,公司的股东权益会相应的减少,每股净资产也会因此而减少.如果实行了送转股或现金分红,而股价却不除权的话,就会导致股价虚高,一样会引来股价的大幅下跌,因为投资者不会笨到用同样的价钱,去买价值已经减少的东西,而除权只是给出一个参考的开盘价,投资者如果继续看好该公司,股价就会填权,如果不看好,那就会贴权,这跟每天的股价涨涨跌跌的原理是一样的;
如果没有除权机制,其一,就会误导很多不了解的投资者逢低买进,造成不公平;其二,就会让公司的大股东频频送转赠股,然后在二级市场获利,最后受伤的还是无知的小散户,造成更大的不公平.所以送股后要除权就算是在国外的成熟市场也是一样存在,很难说对那方更有利,这是一种对双方都公平的一种制度.

问题三：怎样计算分红收益率？（关键问题)

   简单的回答似乎是：分红/股价。可问题是计算什么时候的股价，碰到纯粹的分红还好计算，碰到送股什么的怎么算，送股后除权怎么算，还有有多少费用？

用个例子来试试吧：

07.7.3日是送股派息的前一天：股价是26.4，06年收益是每股1.5元，净资产是4.18，股本是28600（万股），总利润是：4.29（亿），10派3就是股本扩张到37180（万股），净资产由4.18减少到2.92，这也是为什么下图2007年中期净资产突然下降的原因，不过貌似送股对我们也没有多大作用啊，再计算，先算除权的。

  收集到以下公式：

1.送股时：除权价格=(除权日前一天收盘价)÷( 1+送股率)。
2.有偿配股时；除权价格=( 除权日前一天收盘价+配股价×配股率)÷（1+配股率）。
3.送股与有偿配股相结合时： 除权价=除权日前一天收盘价=配股价×配股率÷（1+送股率+配股率）
如除权和除息同时进行，计算公式为：当日除权除息报价=（前一日收盘价-股息金额+配股价×配股率）÷（1+配股率+送股率）

26.4/（1+30%）=20.30，查了下当日除权的最高价为20.29，说明这个公式正确。26.4*2.8（亿股）=73.92(亿） ，20.3*3.718（亿股）=75.475股票总值增加了75.475-73.92=1.56（亿）（这个有什么用，我不知道，哈哈），再算如果以100股为乘数，26.4*100=2640（元） ，20.3*（100+30）=2639，说明除权后我们散户是从面上是拿不到什么收益的，只有填权才能迅速增长手中的股价。那么既然股价上占不到什么便宜是不是PB上有点便宜可占，算算：

首先是什么是净资产：净资产 = 资产负债表中的(资产总计 - 负债合计) = 净资产（所有者权益）

除权前：26.4/（4.18-2.92+3.64）=5.39除权后：20.3/3.64=5.58， 计算下来PB除权后 上升了。（不晓得这样算对不对？）

在算派息10派5.13，26.4*10=264  也就是264元送5.13   5.13/264=1.94%    哈哈，出来了，分红收益率是1.94%。

然后计算08年的分红收益率，如果按10派5来计算，现价7.41， 4.5/74.1=6%     还行，一个债券的一年的收入有了。

如果价格降到5元，那    4.5/50=9%

（差点忘了还要收红利税：现金是需要上税10%的,送股也一样要上税10%,转赠股则不需要上税.）

如果按照10送3派5计算，那么价格跌倒5.7，增加股数30%， 4.5/74.1=6%         一样，就是净资产减了，股本增加了，流动性增加了。

算了半天好像还是没有找出送股的意义，哎，还得思考？

送股后唯一有好处的就是股价除权跌了，但股本又增加了，好像又是一个平衡，如果不送股好像和送股也没什么区别，难道是送股钱市场已经因为企业的盈利的增长付出了股价上涨的表现？也就是说送股不送股本来就是一种形式，在企业整个运作过程中已经体现出了价值。如果之后出现填权也是投机的力量造成的？但要注意的问题是因为股本的增加出现了2007三季度之后季度，每股盈利的减少，这个应该注意，否则单看每季度的收益会发现比06，07年前期少了，不注意的话会认为是盈利减少。