最近几天在思考民生银行的分红款到底怎么用，原则上应该简单的处理，那就是分红款继续买入民生银行，但从资产管理的组合变化来看，民生银行的份额在我的整个仓位中实在太重了，所以想把分红款投入到其他股票中去，期望中的股票应该具有较强的财务安全，较强的竞争力，业绩最好处于从低速增长往高速增长阶段的爆发期你，具有一定的安全边际。查看股票池中的几个股票，桂林三金走入我的视线，一个是医药行业的老牌子，毛利高，负债率低，拥有大量的现金，企业的业绩表现最近几年不尽如人意，但正是这个不如人意却显得十分珍贵，主营收入连续几年都是低速增长，但从11年开始发现增速开始上升，而之前的低速增长也是由于公司进行了

“控制营销”的手段，主动对原有销售渠道进行调整。从实际的效果看从11年年报上看：

控制营销初见成效，市场步入良性循环轨道，销售恢复增长

公司通过继续实施以“控制营销”为核心的营销改革，推进企业营销模式

向深度分销、精细营销转变。经过近一年多市场运作，重新理顺了营销各环节的

利益，强化了物流追踪和价格管理，积极跟进了销售政策的实施，推动了医院药

店两个终端的销售。“控制营销”已初见成效，公司的销售实现了较好的增长，

市场步入良性循环轨道。

在2012vip客户会上总裁王许飞先生向大家介绍：在过去的一年多时间里，桂林三金开展了全国范围的渠道梳理和优化工程。通过工商合作的共同努力，已逐步建立了有序的销售渠道和具有优势竞争力的产品价格体系。同时王许飞总裁还指出2012年将是桂林三金的“终端年”，三金将在渠道继续建设的基础上，对药店、医院及第三终端深耕细作。通过与各大型连锁的合作，加强产品在药店终端的竞争力；通过对各级医院的深度开发，提高产品在医院终端的处方量和处方拉动效果；通过《国家基本药物目录》的执行，提高第三终端的覆盖率，开拓潜力巨大的乡镇市场。桂林三金将通过这一系列“组合拳”对终端发力，加速渠道货品的流通，使“控制营销”政策执行的效果迈上一个新的台阶！

再从2012年一季度的数据看：

1季度的主营收入也出现了近几年的少有的高速增长。结合年报中的一些片段，我们可以看出12年的业绩会有一定程度的加速：

（一）巩固“控制营销”，全面深化营销改革。

（二）加快募投项目进度，中药产业园八个募投项目全面开工建设，尽快

提升产能，争取制剂车间在2012 年12 月建成。

（三）加强节能降耗，提高企业效益。

（四）加快资本运营，增强企业实力。

加快资本运营速度，加快收购兼并的步伐，提高企业的效益和竞争实力。

通过上述各项工作的有效实施，促使企业在2012 年取得较大的增长。

从董事长在访问中的回答看：

请问邹节明 :请问公司手握大量现金，未来有没有实质性的购并计划？ 
董事长:邹节明  您好，上市公司以现代中药制剂为核心产业，向中药材生产与加工、中医药经营方面拓展公司的纵向产业链，并适时适当向生物制药、化学制药领域发展。如有合适的机会，我们会考虑行业内的并购。如有合适的机会，我们会考虑行业内的并购，届时将会及时公告，请您关注公司的公告信息。谢谢！

   估值上现在的价格13.82，静态市盈率在28倍，如果今年有20%的增速动态市盈率在23倍左右，价格上还是有一定安全边际的。结合自己的估值折价系统，处于15.11元的估值上限之下，进行一定的加仓还是可以的。

两次加仓位置为13.22、15.11元。到时候看情况进行买入动作。

   从董事长的叙述中对2012年的发展有了一些参考：2012年度公司经营目标为：营业收入133,605万元，同比增长15.00%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润31，320万元，同比增长,10.82%。

  按照这个数据增速还是偏慢，利润增长更慢，但和年报中的促使企业在2012 年取得较大的增长相背离。我觉得这是一个保守的估计。增速应该可以再20%以上。