天士力在《关于未来几年最具有上涨潜力股票的投票》的864投票中，得票140票，得票率16%，排名从第六位。

    天士力是中药现代化的先锋，很多投资者非常看好它的潜力。

    天士力未来5年到底有多大的上涨潜力呢？

    我在此先声明，我对天士力研究深度不够，对其未来缺乏独特判断力。仅对天士力未来5年的上涨潜力进行简单预测，与朋友们探讨。

    1.天士力上市以来的发展历程

    天士力自2002年8月23日上市以来，收入从2002年的92,978.60万元增长2011年的656,966.00万元，增长了7倍左右；净利润从2002年的11,784.90万元增长到2011年的61,081.10万元，增长了5倍左右；股价上涨了8倍左右。

    2.天士力目前主要指标

     2011年净利润61,081.10万元，毛利率29.28%，ROE17.95%。

     2011年656,966.00万元收入中，医药商业41.5亿元（毛利率4.09%，净利润4718.38 万元)，医药工业23.8亿元（毛利率74.72%）。

    目前市值为268亿元左右。目前股价相对2011年度业绩的PE为44倍左右。

    3.天士力未来5年成长驱动因素

    1）拳头产品—复方丹参滴丸保持稳定增长，如顺利通过美国FDA审核并进入其它国家市场将带来销量大幅增长。

   2)其它二线产品如养血清脑、水林佳销量保持快速增长

   3）不断投放新研发出的新药

   4）天士力集团其它医药业务注入上市公司(但会摊薄现有股东的权益)

   4.天士力未来5年收入及利润规模预测

   按天士力规划，预计到2015年，工业规模达100亿（含税，含中药、化药、生物药），商业规模达200 亿（含税）,按照这个规划，未来几年将保持35%以上的增长速度，个人认为实现这个目标有难度。

   医药商业的盈利能力很弱，而且面临非常激烈的竞争，对增进公司的价值贡献非常小,在此假设医药商业5年后规模达到100亿元。

    预计天士力医药工业未来5年以30%速度保持增长，则5年后达到67亿元左右。

    假设天士力净利润未来5年保持30%的复合增长率，则5年后达到17亿元左右。

   5.天士力未来5年上涨潜力预测

   1）若按30倍PE，则5年后的市值为510亿元，上涨潜力为0.9倍左右

    2）若按25倍PE，则5年后的市值为425亿元，上涨潜力为0.5倍左右

   按照这个预测及假设，天士力未来5年的上涨潜力为0.5倍至1倍之间。这个结果让我自己也比较吃惊，是不是太保守了？

   请对天士力有深入研究的朋友发表你的高见！