为加强我国资本市场基础性制度建设，不断完善证券交易方式，继续夯实市场稳定运行的内在基础，促进资本市场稳定健康发展，证券公司融资融券业务试点工作近期正式启动。制度建设迈出了一小步，市场前进了一大步。

    融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，活跃证券市场，增加证券市场的流动性。通过引入卖空操作，融资融券为投资者提供了新的交易方式，改变了证券市场的单边交易模式，提供了规避市场风险的工具。

    十七届三中全会将于10月9日至12日召开。历届三中全会的重点在于讨论中长期的结构性改革措施，而非短期宏观调控政策，我们预计本次会议议题将以农村改革为主，农村土地使用权的流转有望更市场化。此外可能在宏观调控方向上作出进一步阐述，基调更倾向于经济和金融稳定，但不会提出细节措施。
    三中全会后的政策预期：货币政策方面，预计未来12个月内基准贷款利率和存款利率分别将被下调108-162个基点以及54-108个基点；存款准备金率将被下调400-600个基点；人民币对一篮子货币汇率升值将放缓至2-3%，对美元的汇率取决于美元自身走势。财政政策方面，预计09年1月1日起增值税转型将全面铺开，个人所得税起征点可能被提高至3000-4000元，政府发债大幅增加以加强基础设施建设。但货币政策的放松对整体经济不能产生较大效果，因为经济下行之时银行面对风险放贷更为谨慎，且贷款需求已出现了明显的萎缩。政府发债以加强基础设施建设将对私营部门投资的大幅放缓（特别是房地产及制造业）起到一定的缓冲作用，且发债力度的加大有望使因不对称降息而受损的银行利差得到一定支撑。
    保增长不是实施更加宽松的货币政策，而是要靠调整增值税税率等分配政策，减少企业的资金压力，也可以直接增加居民消费。否则，就算货币政策宽松了，企业也得不到资金，居民收入也不会增长。

    管理层接连推出有利于市场发展的措施，主要切入点在于投资者信心的恢复方面；这是一个正确的方向，只有信心的恢复才是根本，如果没有信心，即使一根稻草也会压死骆驼，更不用说大小非；信心的恢复可以带来庞大的社会资金，只要信心充足，它们可以消化大小非，换句话说，管理层正在尝试扭转不利于市场发展的、矫枉过正的市场趋势。

    从近期市场情绪分析，多数投资者将视线与思维重心放在政策救市层面，而经过了长时间探讨的大小非问题已经开始渐渐从视线中淡出，主要因为一是小非释放已经过半，有出脱意愿的筹码也已兑现，没有意愿的现在也不会了结，或因为基本面的因素使它们更愿意继续持有，不在乎多一段时间；二是大非在普遍增持的情况下，这一情节被市场强化，从而让抛售一词被挤出了大脑，人的思维就是这么一个怪现象，众口烁金，大家都在说一件事的时候，所说的小动物很可能会在语言传递过程中被描述成为大象或者巨大的怪物，小说和故事中被妖魔化的鬼怪往往是从打击人的心理入手，首先让人们感到恐惧，然后再去强化这种认识，最后，这些本不存在的事物反而活灵活现的存在于人们的大脑中了，比如本来就没有抛售意图的国有性质的大非。因此，投资者信心的重建需要首先淡化和消除恐惧，增加心理着力点的砝码，让大家有一个正确的认识，并不断强化这个认识。

    另一个就是宏观经济，同样是众说纷纭，众人摸象；但若其中有一个站出来，始终说经济是下行的调整周期，说的多了，大家就会慢慢的众口一词，逐渐形成共识，投资者大脑中又一个鬼怪诞生了。然而经济到底如何演变，对于最早站出来的那个人来说，他也仅仅是用一种模型在推测或者说是模拟，实体经济中不可测因素太多，常常会因为一些非经济事件而改变或修正运行方向，比如政治、战争、传染病、重大技术革命等等。研究者也总是以现实为基础，不断的修正未来的方向，而现实也只是一些变化中的数据采样、统计。对企业来说，数据的变化需要时间，有利的或不利的现状都会延续一阵子。总理“应时而变”的发言具有相当的气魄，我们可以从目前世界制造业格局、世界货币市场动荡涉及面、商品价格和消费市场的波动情况、消费水平、制造水平、物流情况、资源品价格、政府对待金融风暴的态度等等方面看出，以中国制造为中心的联系亚、美、欧的经济纽带，资源、生产、物流、消费、金融服务等等环节都已形成规模，以中国为中心的经济圈，再现古老丝绸之路的辉煌，版图宏大，横跨大洋，贯通文明，梯度纵深，给经济调整提供了充足的腾挪空间。

    十月份上半月市场需要回探并确认政策所给予的支持力度，心理着力点处仍会有多方支持。在外部环境继续恶化的前提下，2000点仍有几番争夺，成交金额自300亿以下上升至目前的日成交500亿，罗威的十分一定律成立。从周二的K线看，有继续回落夯实基础的需求，这正是寻找、观察、推进潜力品种的良机；盘面上确有个别品种在经过大幅下跌后，已经在悄悄的构筑形态，而且也出现了筹码沉淀的现象，值得跟踪。