【投资思考】一个睡前思考题：某常年稳定分红的同行业股票几只，2012跟踪一年，有市净率达到1的，有市盈率到6倍的，有个股息率到6%，你认为单独拿出其中一项，那一项最刺激实业投资人入股？我说的是去年的银行股，看看哪一项会单独成立，形成真正价值资金追逐的价值底部，并能够全面反映企业价值信息？ 22:34

【投资历史】世界投资历史上，出现过非常多的风云人物，老佐几乎每天都会拿几个“大咖”来慢慢咀嚼，当其为乐事。我发现，只有保守主义者方可一辈子屹立不倒，起码他们都不以神预测自居，朴素的投资哲学惊人相似。 13:26

【投资历史】有朋友很怀念苏宁的高速成长历史，以至于对它的不断下跌迫不及待，其实这种经历过轰轰烈烈成长的企业，热闹过后，理应以保守价值股衡量，鉴于此，白酒行业保守起见也应注重起深度价值，不要将过去的辉煌根治于未来的期待中。 12:25

转发微博 08:45

投哲思考 ：【哲思宝典】伟大的工作，并不是用力量而是用耐心去完成的。——约翰逊 @华泰柏瑞基金官方微博

【投资感悟】人上了四十岁，越发感觉无论做投资还是做人做事一定要讲求非常非常的“诚实清澈”，尤其是对待自己内心比对外界更要苛刻。尽可能少地将希望寄托在虚幻虚假、梦境一样的东西上。男人的诚实，就是男人诚恳坦然的实力。做一个清澈的老男人，这对自己精神财富、物质财富提升都大有裨益，谨记！ 23:07

深度价值重要的体会并不是满仓加足马力去赚钱，而是要善于深深地潜伏。 22:47

佐罗投资札记 ：【投资感悟】成长牛股往往在显露峥嵘之前倍显枯燥无味，而数倍之后却因绚烂夺目而遭受拥捧，但普遍遭受赞扬却有可能成为企业成长的敌人。事实上企业长期趋势总是会大概率地朝着众人共同认知的反向运行。因此好的投资需悄悄潜伏，枯燥等待，耐心地进行时间发酵，从容地将利润收入囊中，并在辉煌中逃离。

多思考，多提问，多寻找解决方案，很多投资问题都有许多层次，功力大小关键在于你的思考深度。 22:46

佐罗投资札记 ：【投资感悟】价值投资如养生，很多人都很向往并深懂其中的大道理，但就是执行起来难上加难，要从衣食住行每个生活细节上不断磨练出良好养生习惯不是件易事。其中很多问题大都出在：没有耐心和毅力，或很难保持长期一贯的良好心态。往往是有过病痛反复折磨的人最能坚守养生原则，投资不也是如此么？

快乐源自于找到能沉醉一生的事业! 22:41

佐罗投资札记 ：财富炫耀会加剧你的内心空虚,并徒感生命的悲凉与无常;沉浸在工作中,默默地累积财富,就会让你得到无比的快乐与充实.只有学会了仅对内心表白,而不需对外展示,你才会得到快乐,快乐源自于找到能沉醉一生的事业!

一个投资标的，如果你不是在它遭受冷遇的阶段喜欢上的，那么将你就干脆不要喜欢它了。 22:37

佐罗投资札记 ：【投资感悟】投资取胜的关键不是知道了大家都知道的东西，而正是相反：在大众不知巴菲特的时候你投资了巴菲特，在大众不看好茅台的时候你投资了茅台，在苹果还在苹果园里泛青的时候你投资了乔布斯，这才是取胜的关键！的确这很难，但没办法，要不然你的投资只能是大概率地平庸下去。

很多大师们长持部分也是少数比例不大的底仓股票。 22:33

对普遍赞扬的企业很难有什么深度价值之说。 22:29

【投资历史】价值投资人的骨头最硬朗：04年左右我买入当时两市最高价股某酒的股票，饱受周边朋友、合伙人、家人的“挖苦、打击、嘲讽、轻蔑”[可怜]，去年我毅然决然离开某酒，也是遭受非议一片，况且买入了连巴菲特都唾弃的纺织二熊股，还美其名曰：“这是投资的大胸怀，价值投资人的骨头最硬！[嘘]” 11:16

转发微博 10:16

投哲思考 ：【哲思宝典】你的爱好就是你的方向，你的兴趣就是你的资本，你的性格就是你的命运。 @养心妙语

记得08年伯克希尔股票组合市值下降的很厉害，但总资产市值却只有个位数微幅下降，估计那时候仓位减到最高也就30%。 20:20

【投资思考】昨晚我用股票现金比为2:8比例统计模拟实战了十年的深度价值投资，假定八成现金可获得年10%的固定收益，为更贴近实战，卖出的条件比较量化，竟然可获得18%的年复利收益。琢磨巴菲特所言"股票下跌的不是坏事"“恐慌来了用大桶接”等话，是因为他老人家其实股票仓位常常很少，手握大把现金。 20:11

【投资感悟】一个思路：假设你本身是以低风险固定收益为主的话，即以低风险获取年收益8–15%之间的收益为主要目的；而以企业苛刻深度价值投资为辅助投资，–你就可以做保本的投资了！这解决了“一个拿着锤子的人看什么都像钉子”的思维惯性病，股票投资你会挑剔很多，心态变好，投资会变得更加精致有效！ 09:35

【投资历史】巴菲特08年和10年都曾大量囤积现金，10年曾达到50%股票25%现金25%债券的水平。这就是为未来的可能风险做补偿。他灵活变换现金的手法久已有之，有很多朋友羡慕他的保险浮存金，但是这么庞大的系统里，还是要按比例调剂好风险与机遇的仓位，并不只是单靠企业复利成长而实现管理资金的增长。 13:17

【深度价值】有朋友说某股今年分红算股息率不错，因此就草草估值买入。一般来说我们至少综合近五年的股息或分红，而且还要求双低。为什么要苛刻保守买入呢？很多人不理解，这里一句话讲不清楚，如果进一步实践学习就会慢慢认识到其必要性！我也是在最近两年的投资中逐步领悟到的。 12:03

【投资总结】经过学习，如果做好巴菲特式的保本投资要在控制和补偿上下功夫。控制即是保守苛刻地控制价值估值深度和仓位比例态度；补偿涉及到成长企业定性选择、低风险固收类的投资策略、缓慢增长大蓝筹的高股息率补偿等。总之，价值之根扎得越深，保守风格越成熟，就会越发在深度价值投资上得心应手。 20:16

【投资历史】案例：1973年老巴用1062万买入华盛顿邮报股票，2006年底增值为12．88亿，持有33年，投资收益率达127倍。这是他投资收益率最高，也是持股期限最长的股票。话外：33年，若资产年均复利20%，收益为却是高达400倍！问：为啥假设长持这一只最牛的股，还赶不上整体收益？说明啥？大家分析分析! 14:43

【投资历史】约翰.邓普顿爵士说的没错：“如果你不能做到与众不同，就不可能创造出不同凡响的业绩。”深度价值投资，到底我们能在哪些方面一定要求必须与众不同呢？ 12:31

【投资历史之读老巴】1957股东信：“如果市场的价格水平被低估，我们的投资头寸将会增加。反之，我们的头寸将会减少，因为价格上涨将实现利润，同时增加我们投资组合的绝对量，我的主要动机是让自己能够随时发现那些可能存在的，被低估的股票。”–1、仓位是变化的。2、并非全部长持。3、预留足够现金。 19:42

【投资研究】 @金色的甲虫 在默默耕耘着他的价值投资导航网，内容越来越丰富，表示感谢，并赞叹！http://t.cn/h5wxc2 19:03

【投资历史】在学习巴菲特的时候，一定要清楚哪些是仅仅属于巴菲特身份、背景的投资，那些是属于可以借鉴学习的通用价值理念策略。 15:44

【投资历史】巴菲特说要学会承受你的持股哪怕是50%下跌。过去我给理解错了，我认为即便是你的市值下跌50%也很正常。老巴是那样说的，但事实是他几十年无一年亏损。从这里我认识到，巴菲特所言没错，只是我们需要更深刻、更全面领会。我们一定要苛刻保守于深度价值之底部区域和注重投资账户的市值管理。 12:54

【投资历史–深度价值】十五年之前，我将很多技术指标细细研究发现，其实所有的技术指标的存在意义就是：等待市场的破坏和利用。[衰]当然价值也会被市场价格暂时击穿，但抛开你的误判价值陷阱不算，企业客观价值是不会被市场利用的。因为普通价值会被市场暂时击穿，所以我们的价值研究重点为深度价值。 08:55

【投资历史】巴菲特连年不亏的诀窍：1、只买深度价值。2、市场连续上行，灵活控制股票仓位。3、经常性报保持持较保守的仓位。4、固定收益和套利可以大幅弥补股票市场下行时候的市值回落。5、入股、收购并控制企业有利持股市值高确定上行。6、险企的大笔现金流入可以增大现金储备。总结：（控制和补偿） 22:50

【投资历史–深度价值】经过对近十年的A股深度价值分析研究，除07和10年几乎没有深度价值企业出现，其他年份都有深度价值机会，而这两年其中07年是牛市高峰积聚泡沫，因此是持有末期并开始逐步减持的时候；而2010年也是经过09年的一倍反弹市场价值回落的震荡期。–可见A股市场波动比较大，价值周期较短。 11:36

【投资历史–深度价值】对于深度价值买入最好的诠释就是巴菲特买中石油了，市净率1倍，市盈率8倍，股息率6%。能源行业，能持续分红。––其实就这么简单，而市场几年内给巴菲特巨额回报，那是市场先生做的事情，按照老佐来讲，对市场差价我们报的心态就是随缘。 10:55