=>《投资者文摘》

=>《企业研究》

=>《低风险投资研究》

=>《我的微博》

老巴为什么能连续几十年年度不亏？--思考二

1、关注伯克希尔股东大会的人甚多，朝圣巴菲特的人趋之若鹜。但我敢说除了深度价值之外巴菲特的大会并无新意，只是崇敬他的人不甘心于仅仅就守护这么枯燥简单的东西。总想挖出点新意，以至于忽略了那种骨子里才有的保守、深刻的价值理念的传承。

2、对于深度价值买入最好的诠释就是巴菲特买中石油了，市净率1倍，市盈率8倍，股息率6%。能源行业，能持续分红。--其实就这么简单，而市场几年内给巴菲特巨额回报，那是市场先生做的事情，按照老佐来讲，对市场差价我们报的心态就是随缘。

3、经过对近十年的A股深度价值分析研究，除07和10年几乎没有深度价值企业出现，其他年份都有深度价值机会，而这两年其中07年是牛市高峰积聚泡沫，因此是持有末期并开始逐步减持的时候；而2010年也是经过09年的一倍反弹市场价值回落的震荡期。-可见A股市场波动比较大，价值周期较短。

4、巴菲特说要学会承受你的持股哪怕是50%下跌。过去我给理解错了，我认为即便是你的市值下跌50%也很正常。老巴是那样说的，但事实是他几十年无一年亏损。从这里我认识到，巴菲特所言没错，只是我们需要更深刻、更全面领会。我们一定要苛刻保守于深度价值之底部区域和注重投资账户的市值管理。

5、十五年之前，我将很多技术指标细细研究发现，其实所有的技术指标的存在意义就是：等待市场的破坏和利用。当然价值也会被市场价格暂时击穿，但抛开你的误判价值陷阱不算，企业客观价值是不会被市场利用的。因为普通价值会被市场暂时击穿，所以我们的价值研究重点为深度价值。

6、巴菲特连年不亏的诀窍：1、只买深度价值。2、市场连续上行，灵活控制股票仓位。3、经常性保持较保守的仓位。4、固定收益和套利可以大幅弥补股票市场下行时候的市值回落。5、入股、收购并控制企业有利持股市值高确定上行。6、险企的大笔现金流入可以增大现金储备。总结：（控制和补偿）