佐罗简评：买进中国玻纤已经有一段时间了，不断跟踪研基本上公司开始复苏，重组走向正轨，未来潜力巨大，佐罗将一直持有耐心等到全面辉煌时期的到来,但不排除其间跌宕起伏的艰难过程，但一旦有超级低估机会佐罗还会加仓买进。　

中国玻纤重组获国资委原则同意

中国玻纤(600176)今日公告,公司实际控制人中国建筑材料集团有限公司近日收到国务院国有资产监督管理委员会下发的有关批复文件,原则同意本次公司发行股份购买资产的方案。重组完成后,公司总股本为58175.3万股,其中中国建材股份有限公司持有19072.979万股,占总股本的32.79%。

“中国玻纤”2010年第三季度主要财务指标

本报告期末上年度期末

总资产15，367，163，903.0813，707，683，359.68

所有者权益(或股东权益)1，334，170，935.161，217，984，305.63

归属于上市公司股东的每股净资产3.12172.8498

报告期年初至报告期期末

归属于上市公司股东的净利润38，618，314.72117，832，131.08

基本每股收益0.09040.2757

扣除非经常性损益后的基本每股收益0.08720.2563

加权平均净资产收益率(%)3.12129.2280

扣除非经常性损益后的

加权平均净资产收益率(%)3.01428.6073

每股经营活动产生的现金流量净额1.9033

中国玻纤：寒冬过后春暖花开 给予推荐评级

中国玻纤现持有巨石集团51%股权，目前进行增发收购余下49%股权。巨石集团目前为国内第一的玻纤企业，对中国玻纤的收入和利润贡献度超过90%。
　　玻璃纤维行业概况：1、玻璃纤维是材料领域的一场革命，具有广泛的替代性；2、行业集中度较高，呈现垄断竞争的市场结构；3、行业的周期性特征较为明显，平均每隔4-5 年出现一次低谷；4、我们判断目前行业整体已经走出低谷，处于复苏向上阶段中。
　　公司投资要点：1、行业龙头，产能规模优势明显，未来将逐步由外延式扩张到内生式提升；2、下游应用领域不断拓宽，需求有望加速发力；3、整体出口情况良好，受益行业回暖，业绩向上弹性比较大；4、增发收购49%巨石股权，业绩将大幅增厚，利润补偿协议强化业绩兑现预期；5、E6 玻璃纤维是未来新看点。
　　盈利预测及投资建议。我们预测公司 2010 年、2011 年、2012 年每股收益分别为0.59 元(增发前)、1.10 元(增发后)、1.50 元(增发后)，市盈率分别为36 倍、19 倍、14 倍。我们觉得未来1-2 年内，玻璃纤维行业步入向上的景气周期是一个大概率事件，而公司作为行业龙头有望获得超越行业平均的业绩弹性，加上增发方案中相关方对未来业绩的承诺和补偿协议，我们觉得目前的股价具有较高的安全边际，未来随着行业景气度的持续回升，不排除业绩有超预期的表现，我们给予公司"推荐"的投资评级，并给予6-12 个月目标价28 元，相当于2011 年每股收益25.45 倍PE.
　　风险提示：1、未来全球宏观经济出现二次探底；2、反倾销裁决结果更加不利；3、未来行业复苏进程低于预期，过程更加复杂；
　　4、增发进展是否顺利。

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