汇丰晋信基金总经理李选进:

在牛市中是很难有真正的价值投资者的。

而往往在熊市之中，投资市场处于动荡、恐慌之中，敏锐的价值投资者总能将一些价值被严重低估的投资品种收入囊中，从而为即将到来的牛市做好布局。这就象在时局不稳、兵荒马乱之际，总会有人低价抛售“传家之宝”，这对真正有眼光的收藏者则是大好的入货时机。

但是需要强调的是，价值投资者必定要具备很强的风险评估能力，明确地对投资目标和投资标的进行评估，才能在人心惶惶，过分悲观之时，具备独立思考的能力，保持一份清醒的头脑，不受外界的影响，冷静、客观、科学地对投资目标的价值进行评判。一旦确定入市之后，接下来就是耐心地等待价格回升至合理的水平并获取利润。

纵观近年来各次金融风暴发生的当时，都是价值投资的绝佳入市机会。从1997年的亚洲金融危机、2000年的科技股泡沫到2003年的SARS，无论是股票还是房地产，都是过去十年以来的绝佳买点。记得在2003年受SARS影响，房地产市场和股票市场一片萧条时，有一位认识多年的在业内颇受尊敬的前辈，大胆下决心在香港购入大宅，随后随着经济继续健康成长，市场逐步回暖，在五年之后的今天，该房屋升值了3倍有余。

目前的市场上充斥着各种声音，包括对未来的经济增长前景的担忧，金融危机的可能性，对中国CPI的走势，经济的结构性调整措施等炒作正热，各抒已见。这样的时刻正是价值投资者（如巴菲特）大显身手的时机，同时也是考验真正的价值投资者的时候，只有过滤噪声，头脑清醒地分析并发掘可能存在的价值投资机会，才能有效把握入市时机。

相信数年之后，会发现今天的市场环境又将造就一批成功的价值投资者，并再次验证谁是真正在价值投资者。

正如美国一战后财政部长梅隆（Andrew William Mellon）那句著名的话“在经济萧条期，财富回到它们合法的主人手中”，同样的道理，我们有理由认为“每次大跌之后，资产回到真正的持有者手里。”

(汇丰晋信基金总经理李选进)