近两个交易日，封闭式基金成为市场的热门品种，基金汉兴甚至涨停板，基金景福、基金鸿阳也跻身于涨幅榜前列，由此推动了基金指数大涨3.28%，在基金指数的日K线图留下了一根长阳线。这种现象是基金的价值回归还是井喷式反弹呢? 　　

封闭式基金已是目前证券品种中风险最低的品种之一，招商基金宝的负责人柳星明曾向媒体称，即使三年后上证指数跌到600多点，封闭式基金的投资也不会有太大风险。这可能也是“此时买封闭式基金相当于600多点买股票”这一较为流行的观点的来源地。由此可见，封闭式基金的暴涨的确存在着一定的市场基础。 　　

但为何基金偏偏要拖到本周才开始上涨，并在周二暴涨呢?这可能要理解为题材刺激了。就目前盘面来看，题材主要有两个：一是一直流传的“封转开”在本周又有了新动静，因为基金兴业距离续存截止日期只剩一年零六天，“封转开”再度成为市场的焦点。二是由于T+0的交易制度赋予宝钢权证十分活跃的走势，给某些敏感的资金极大启发，市场臆想封闭式基金可能实施T+0。 　　

另外，基金行情的资金动力来源于何方?有业内人士认为，宝钢权证的部分资金在撤离后可能转向封闭式基金，这可能也是所谓T+0交易制度创新的由来。从宝钢权证的日K线图来看，的确换手率在降低，引导该品种井喷的资金在撤离。两者之间存在明显的“跷跷板效应”。 　　

不过，封闭式基金定向买家的力量也不可小视，因为原先的买家主要来自QFII、保险资金等，而近期又多了两个力量：一是基金管理公司自身的增持。三季度季报中显示，易方达基金管理公司对旗下的封闭式基金实施增仓，其中基金科汇为1311.99万份，基金科翔为1326.19万份，基金科讯为331.99万。二是出现了专门以基金为投资对象的集合委托理财品种。 　　

即便如此，我们依然认为封闭式基金的走势，只能低吸不可追高，一方面是因为仅仅两个交易日，封闭式基金就上涨了近一成，而上周末的封闭式基金算术平均折价率也不过只有31.3%，所以，一旦上涨之后，折价率空间缩小，就压缩了投资空间。毕竟目前封闭式基金重仓的品种想兑现，没有一个跌停板是兑现不了的。

秦洪