内地国家统计局最新公布的数据显示，10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.4%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%；10月社会消费品零售总额同比增长18.6%，工业增加值同比增长13.1%；1-10月城镇固定资产投资同比增长24.4%。内地央行同日公布,10月新增人民币贷款5877亿元；10月末广义货币供应量(M2)同比增长19.3%；同期，人民币贷款馀额同比增长19.3%。

 

内地通胀预期强烈升温已是不争事实，在如何处理好通胀与经济增长及老百姓生活品质的问题上，内地财金官员一定会十分重视，也会十分慎重。我们在周一的文章中曾经提及，“内地通胀情况似乎正超出中央政府的此前认定的接受范围，当内地通胀预期渐大的时候，到底内地中央政府会不会相应提高可接受的通胀范围呢？”随后，就有内地媒体报道称，在内地近期召开的相关会议上，有关部门明确讨论了是否提高通胀控制目标以及提高多少的问题。我们到底应不应该提高通胀容忍度呢？

 

谈论这一话题，我们必须清楚，当前内地经济所处的国际大环境。占据世界经济半壁江山的西方经济体，到目前为止仍然没有从金融海啸的创伤中恢复过来。以美国来看，不仅之前的经济复苏力度不及美联储预期，美联储还在近几日下调了今年美国经济增长预测。美国经济所面对的问题相当多，失业率高企、消费市场缺乏活力、房屋市场反弹乏力，还得面临陆续到期的可调整利率房贷产品对美国房屋业主造成的压力影响，这些是看得见的问题。还有像美国民主、共和两党将为两年后的总统选举而可能起争执的情况出现等等看不见的问题。上述糟糕的表现，不得不让美国采取相对激进的方法来刺激经。考虑到财政方面政策的推出得靠两党妥协，我们很难期待其能很快推出。美联储的货币政策就暂时成为唯一维持美国经济复苏的武器，美联储就只有大开资金水喉这一条路。而欧洲经济受累于欧元体系的缺陷以及欧元区国家间的经济不平衡现状，除非欧洲经济能够重回稳健上升的轨道，不然，欧洲债务危机几乎没有可能得到根本解决。

 

发达经济体的糟糕表现，使得它们会不断采取资金水浸的方式来刺激经济，海外资金充裕的情况，应该很难在短期内得到改观。同时，资金的逐利性，必然导致泛滥的热钱流向有增长潜力的新兴市场国家，内地正是热钱热衷的目的地，这应该是当前乃至未来不少时间里的主流趋势。那么，在外围资金始终泛滥又想方设法流入内地的大背景下，内地“堵”热钱流入和回收过去两年大手放出的流动性的速度，未必能很快且有效地赶上通胀不断上升的步伐。另外，我们应该承认“放货币容易、收货币难”的事实，在政策力度不能过猛，实施周期又长且不能很快见到成效的时候，有效地控制通胀预期的最简便的手段就是，向市场和民众传递出通胀已不可避免的信息；同时，重新界定何为可容忍的通胀范围。应该说，这是没有办法的办法，也是正视通胀压力不断提升的方法。