美国股市在上周五走高，道琼斯指数盘中一度收复11000点大关，今天内地股市震荡下跌，港股则是高开低走。恒生指数早盘小幅高开约180点，受到内地股市走低影响而逐渐收窄升幅，午后更是由升转跌。最终，恒生指数收盘报22138.17点，下跌70.33点，或0.32%，成交金额仍然达到712.16亿港元；国企指数收盘报12953.45点，下跌93.27点，或0.72%，个股涨跌互见。

 

上周五，美国商务部公布，2月批发库存较前月增加0.6%，批发销售较前月增长0.8%，都好于市场预期。石油巨头雪佛龙则预计受到旗下开采和勘探业务收益在大宗商品价格上涨的提振，今年第一财政季度净利润将高于前一个财季，令投资者对美国第一季度公司业绩产生乐观情绪，美股得以有不俗表现。从今天起，美股公司将由美国铝业拉开第一季度财报的序幕。随着美国经济数据显示经济复苏，市场风险意愿逐渐上升，高风险资产的价格保持升势，美股三大股指已经连续六周取得升幅，并不断刷新一年半以来的新高。之前的经济数据所展现的良好势头，已经让市场对企业订单增长及盈利前景有了乐观的预期，股市也在这些预期中上涨。不过，美股一年多来上涨过程中，曾经出现两次回落幅度在5-10%之间的调整，所发生的时间恰好都是在美股业绩公布的初期。正是由于市场炒作业绩增长预期，才引发了股市在业绩公布后的获利回吐。因此，美股还能不能再连续上涨第七个星期、甚至第八个星期，我们表现怀疑。

 

对于港股而言，炒作人民币升值预期，固然能为港股带来支撑，但大市最重要的还得看美国股市和内地股市怎么走。目前，中外财金官员对人民币是否升值有相当多的讨论。从内地贸易数据看，出现了难得一见的贸易逆差，使得人民币有理由不需要升值。但是，内地输入型通胀压力不小，人民币升值并非没有好处，加上中、美政治层面角力可能让双方各取所需，内地应该会很快地让人民币重新升值。此时，人民币升值能给港股投资者炒作借口，但是，我们也不要忘了经济基本面因素。美国失业率高、消费难有起色，经济最多只有低增长；欧洲国家经济债台高筑，难以腾出手来全力恢复经济发展；内地经济则面临资产价格泡沫上升风险，需要在收紧流动性的同时，继续推动经济结构调整，还要保持经济高增长，实施起来并不容易。所以，虽然港股在技术走势上看，确实有能力延续强势，但在美股进入业绩公布期后可能出现的调整以及内地股市仍然没有明显方向的时候，港股要想继续上升势头或许并不轻松。