美股在周二小幅走高，今天内地股市在高位震荡，受此影响，港股亦冲高回落。恒生指数早盘轻微高开，随即再向23000点上方发起进攻，但很快又遇阻回落，并逐渐转跌，午后又随内地股市回升而脱离日内低点，最终，恒生指数收盘报22840.33点，下跌73.82点，或0.32%，成交金额增加到766.93亿港元；国企指数收盘报13688.01点，上涨44.04点，或0.32%，个股涨跌互见。

隔夜，美国公布10月份工业生产升0.1%，低于预期的上升0.4%，设备使用率则升至70.7%；数据还显示，10月份PPI按月升0.3%，不及预期的上升0.5%，按年则跌1.9%；核心PPI下跌0.6%，是06年7月以来最大跌幅，预期值为上升0.1%。此外，美国9月份净资本流入1335亿美元，远高于8月份的253亿美元；报告期内的长期资产净流入407亿美元，高于预期的300亿美元，为6月份以来最大增幅，中国持有的美债增加18亿美元至7989亿美元，仍是美国国债最大持有国。在企业方面，家得宝公司公布第三季度盈利下跌8.9%至6.89亿美元，好于预期，公司还调高全年盈利预测，但仍表示出经营环境困难的担忧情绪；美国第二大折扣零售商Target上季盈利上升18%至4.36亿美元，也好于预期。

虽然美国工业生产和零售商的经营环境可能仍面对不小的困难，但温和的PPI数据预示着美国仍吹不起通胀，美联储也就难在短期内上调利率，促成了美股在隔夜惯性上升。不过，据编制信贷报告的机构Transunion数据显示，估计美国第三季按揭拖欠逾60天的比率达到6.25%的历史新高，远高于去年同期的3.96%。这反映出美国人在收入下降的同时，生活负担的加重，将使房屋市场承受相当大的压力。昨天，美元先升后回，在一定程度上支撑了美股上升。受到中美两国重量级领导人会晤影响，美元在这几天虽然盘中再次创下新低，但整体仍是低位盘整的走势。奥巴马将在今天离开中国，美元会否再次下跌，成为美股能否继续上升的风向标。从已经发布的中美联合声名看，此次领导人会晤的成果并不明显，相信在汇率、贸易等大问题上，两国仍将是各做各的，分歧并不容易被清除。

如今，股市上升的动力，多来自美元疲弱以及全球范围内的资金太多，投资市场的繁荣却也掩盖不了实体经济的羸弱。各国政府在频繁接触后，相信各自都会做个总结，想想明年该如何做。经济数据的好转本来应该让我们高兴，然而，我们周围的真实环境却告诉我们，除了股市、楼市、商品市场涨了，不少企业的经营环境改善程度远不及预期，而人们的收入或多停留于海啸之前。过去一年，炒股票是炒憧憬，明年将回归现实，政府刺激经济计划的效用将逐渐减小，政策的调整期似乎已将在明年出现。美国可能会延续如今政策，而即将召开中央经济工作会议的内地，或许将做政策微调，以实现结构性均衡。这种情况下，现在股市的上升估计只是惯性的，一旦有政策方面的调整，香港股市亦将出现结构性调整，期间的个股行情或比大市有看头。一些今年强势股可能因为大环境还没出现重大利好，而无法因为长远前景而再有大升幅。另一些周期性行业可能会在短期内有追落后的表现，投资者可留意下。整体来看，临近年末，上升行情或难以持久了。