美股在周四大幅上涨，今天内地股市高开低走，受此影响，港股也是同样走势。恒生指数早盘高开近387点，之后在高位窄幅整理，午后遭遇轻微获利回吐压力而收窄部分涨幅，最终，恒生指数收盘报21829.72点，上涨350.64点，或1.62%，成交644.25亿港元；国企指数收盘报13017.20点，上涨211.94点，或1.66%，大部分个股取得涨幅。

 

隔夜，美国劳工部公布，第三季非农业生产率急升9.5%，远高于预期的6.4%，是近六年来最快，报告期内单位劳工成本下跌了5.2%，又是自1948年有纪录以来最大跌幅。美国上周初请失业救济人数减少2万人至51.2万人，是今年1月以来最低，也少于市场预期的53万人，截至前周止的持续申领失业救济人数减少6.8万人至575万人，是自3月以来新低。思科公司公布第一季度净利润下降18.8%至18亿美元，收入下降12.7%至90亿美元，但要比市场预期的87亿美元为好。

 

昨天的道琼斯指数在经济数据表现良好的情况下大幅走高，并重回万点大关。那么如何看待这些数据呢？非农生产率数据衡量的是美国经济每工时的产出量，此前，企业不断裁员和缩短佣工时间，自然降低了单位劳工成本，也能够提升非农生产率，反映到企业业绩上是企业利润有所回升。然而，这种看起来利好的数据却反映出美国就业市场可能将继续疲弱。至于非农就业人数降幅的收窄，我们似乎还得考虑长时间没找到工作以及兼职工作的人，还有就是被迫减少工作时间的人，这些人的总数并不在少数，同时也并不包括在统计数据之内，但他们的存在，却实实在在的阻碍了美国消费市场的恢复速度。

 

在经济陷入衰退，市场陷入萎缩的时候，企业首先考虑的便是削减成本，降低劳工成本是最容易见效的方法，当然还有技术创新，调整销售策略等方法。企业在经济不太景气的时候，能够保持盈利，并撑到经济回升之时，看到经济环境改善，企业利润也相应上升，这将鼓励企业重新招进员工，失业情况好转，经济自然得到修复。那么现在的情况是否支持企业主们重新树立信心呢？如今，美国经济改善大部分依靠政府干预，汽车销量在政府“旧车换现金”计划结束后，终结了前两个月上升的势头。另一方面，房屋销售和房屋建造数据在住房优惠政策下得到回升，一项针对新购房者享受8000美元优惠的政策也即将在本月到期，到时，房屋市场很可能会重蹈汽车市场覆辙，而且，当前美国人房贷拖欠比率、断供比率和破产比率仍在继续上升。由此可见，美国消费市场的恢复可能还将经历相当长的时间，同时，美国经济还要经受住政府退出经济刺激方案给经济带来的冲击，企业主或许仍旧存在上述担忧情绪，美国就业市场的恢复自然是缓慢的过程。

 

昨天的道琼斯指数重新回到万点之上，并不能代表市场将重新上升。当年，科网股泡沫破裂后，道指就曾在万点大关来回了12次之多，当前股市的估值即使在企业业绩超预期的情况下，都早已不便宜。低息环境也确实造就资金充裕的局面，但这些资金也需要找到做多或者做空股票的借口。企业业绩的利好因素早已消化，当前能对它们产生影响的因素在于经济数据因素，然而经济数据在过往总是好坏参半，实在难以捉摸；道指又在万点大关附近，大户或许并不会轻易推升股票，即使有巴菲特高溢价买股的事情，但他也已说明并不在意短期表现，而且，他高溢价买货的意图是否真的是单纯看好其股票，还是为了分散投资风险做准备。在这种情况下，我们在操作被美股影响的港股的时候，就仍需要保持相对的谨慎，既然股市依然处在上升趋势当中，短期又似乎存在上也可以，下也可以的情况，那么，我们或许可以按照趋势线来逢低买，并小心前期高点附近阻力。