美股在上周五时下跌，今天内地股市再次震荡收跌，受两者影响，港股今天低开低走。恒生指数早盘低开，随后逐渐扩大跌幅，午后再随内地股市下跌而扩大跌幅，勉强守在50天移动平均线上方。最终，恒生指数收盘报20588.41点，下跌435.99点，或2.07%，成交金额继续萎缩，只有508.73亿港元；国企指数收盘报11752.65点，下跌303.83点，或2.52%，个股全面下跌。

 

上周五，美国商务部公布，美国8月耐用品订单下跌2.4%，是1月来最大跌幅，远逊预期的上升0.4%，撇除运输项目则无升跌，同样比预期增长1%为低。美国上月新屋销量则上升0.7%至以年率计的42.9万间，是11个月以来的高位，却比市场预期差，售价中位数则按月跌9.5%至19.52万美元。此外，密歇根大学9月消费情绪指数向上修订至73.5，好于市场预期。

 

G20峰会在上周落幕，会议只有两天的时间，从会后声明看，可能只有“把G20指定为这些国家开展国际经济合作的首要论坛”这一信息是各方的共识。对于何时退出刺激经济方案，各国政府大致愿意再等等，看经济复苏的持续性到底如何，他们可能会逐步缩减刺激方案的力度，在观察市场表现和经济表现后，才能确认是否完全退出经济刺激计划。至于其它诸如金融体系改革、监管以及由美国提出的全球经济重新平衡等问题，由于各方利益存在冲突，能拿出各方满意的方案有着相当大的难度，如何实施就更是难上加难，很明显，这次峰会仍然没有给予我们更多地实质性内容。

 

对于当下全球经济发展趋势，市场明显分为两派，一派认为危机最坏时期已过，生活仍然在向好的方向发展。另一派的观点，则对失业率高企，企业和个人仍将继续重整资产负债表行为对经济的负面影响忧心忡忡。这两种观点，谁对谁错，相信只有事后才知道。然而，投资者要投资、要盈利就必须做这个选择题。如何选择呢？投资者不妨多留意当下投资气氛的变化，市场最近在关注什么，是存在分歧，还是已有大致结论。当存在分歧时，代表市场可能有震荡，当市场观点趋于一致时，代表市场也将有相对明显地方向。

 

在过去半年股市上升的过程中，市场对全球政府大撒金钱救市的行为，不仅非常欢迎，还憧憬它能给经济带来正面影响。但是，到目前为止，全球经济仅仅止住了抛物线式下滑，重新建立上升通道的趋势并未形成，或者说当前经济环境的改善程度并不彻底。之前的市场已经反映了上述乐观，而股市上升也有很大一部分原因是全球央行集中释放流动性的结果。现在，经济数据所体现的利好已经兑现，在政府开始尝试逐步回收流动性的时候，经济数据好转的持续性或许难以保证，同时，市场可能逐渐把支撑股价上升的主要因素由对经济憧憬、流动性憧憬，转向实实在在的企业业绩因素，它可能是考验未来股市的重要因素之一。

 

再来看下股市情况，上周五不及预期的耐用品订单数据，对憧憬美国经济可能出现强劲复苏的投资者来说，不是个好消息。本周，美国仍将公布制造业订单、修正后的美国第二季度个人消费支出物价指数、年化实际GDP数据，9月份芝加哥采购经理人指数、ISM制造业采购经理人指数，S&P/Case-Shiller楼价指数，还有9月份的非农就业数据等重要经济数据。在股市气氛趋于谨慎的时候，一旦上述数据不及市场预期，相信将给美股带来负面影响。

 

本周起，内地股市将因国庆长假休市，缺少A股指引的港股必然紧跟美股走势。今天港股恒生指数已经跌近我们之前所说的50天移动平均线的支撑，理论上，如果恒指有效跌穿该支撑，下方支撑或许将移至20000点整数关。港股自3月9日反弹以来，加上这次，恒指只有三次考验50天移动平均线支撑，前两次跌破后的次日都能收复失地，而开始新一轮上涨。这次的情况或许会不同，因为如今的市场气氛已经较前几个月谨慎，另一方面，恒指9月份上升多依靠重磅股上升，如今不仅这些权重股走势疲弱，连新上市新股的短炒机会都在减少，也反映市场转弱的可能性正在增加，所以投资者应该谨慎处理。