配置。因为合伙组合中银行股配置已近10%，达到我们的上限。不然将继续增持兴业以及

           中行转债。

          以后我们将更加注重加强我们的投资操作壁垒，产品壁垒。部分合伙者反映，我们把我们的

投资都博文公布出来，似乎很不好，很容易被模仿。请放心，投资管理是件非常压力大的工作，正如王

亚伟样，会不断的加强其壁垒，是模仿不了的。我们更会加大壁垒，组合壁垒，投资壁垒。

          我们看重的是兴业的抗风险能力，而不是像民生银行样的60%多的增速。在银行股的投资中，我们多年实战总结下来的经验认为，投资银行企业，关键不是看银行的增长速度，而是看其在危机中的表现，在抢椅子游戏里会否出局。只要找到最有可能不会出局的企业就可。

           而兴业就是这样的银行。兴业银行的风险管理能力可谓是行业绝对领先，我们得到的数据，在近10年来都是保持持续15%上的增长的，除个别年份稍低外其他年份基本是在30%左右增长的。在2009年中，招行利润是负13%递减的，而兴业的风险管理能力使得企业保持了16%的增速。

           银行业的服务和产品是非常同质化的行业，这一点上是我们最不喜欢的。因为产品及服务，

你能做到，别人也能做到。只是时间先后的问题。毫无护城河，企业壁垒。就如这几年招行的成长速度还远不如民生或浦发。很多同志很盲目崇拜招行，但是细心研究，我们就可以发现招行美中不足的地方，更重要的是招行毫无壁垒。如果放到国际上去比，就更是。比如就和深圳一江之隔的香港汇丰银行相比，招行无疑是幼小脆弱的。

           兴业银行有着风险管理优势，可能这种优势也并不是银行业所持续有的。不过我们认为兴业

银行在这次调控中肯定不会倒下，而且在调控后肯定会更健康会更有竞争力。同时现在兴业仅5倍的市盈

率，加上现在30%左右的增长，我们认为未来三年兴业银行保守分析将有2倍收益。

           2倍收益。毫不夸张，时间会证明一切！！唯需信心和耐心！

           部分投资者认为，现在国家调控，地产坏账，地方债，外围欧洲债务危机将长期制约银行

股，不过我们认为，当确定性成长的优质银行企业，现在又绝对严重低估下，就已经很确定的。因为再下

跌是有可能，但是空间不会再很大。即使是50%也无所畏惧，因为未来它会有5倍的增长！