大幅下跌是正常的震荡，还是又一次创新低的开始？一月前我的判断是从高点下跌三周内将会探明底部，当时用“底部”而不是用“低点”，是因为根据历史的经验和市场的现状，还无法得出一定不会创新低的结论，相反创新低的机率仍很大，只能确定的是即使创新低也不会偏离5%很大。

    那么经过随后的创新低后，2639点是8月初下跌以来的低点能否确立？虽然是不是低点对我们并不重要，但可以肯定的是，“2639点一定不会成为本次调整低点”的结论成立的条件已不具备，换句话说，以这样的形态结束调整在A股市场和海外市场的历史上都出现过很多先例。其中一个模式就是我两次提到过的A股1996年12月模式，其实在恒指中也可找到比前博文中提到的1990年8月3559点后的下跌更具可比性的例子，那就是1989年的5月模式，当年由于“6.4”事件令恒指单日下跌20%多，造成总跌幅达到40%，如果剔除此因素，就与今次的更吻合。恒指1987年下跌后重走牛市的起点，我上次用1894点（或2093点）来表示，是因为如果仅仅以低点的出现为标准，那么应该是1894点；如果综合形态与时间的要求，那么可以是2093点。

    元旦的2009年展望中，我做过一个假设，即如果国家不发生大面积的动乱（与此同时我也否定了在最近几年这样的情况的出现），A股创新低的概率几乎为零，即使出现大面积的动乱，创新低也仅仅是具有数字意义，没有扭转大方向的意义。因为股市未来上涨的动力需要的钱已摆着，也就是GDP人均3000美元，当然不是指这些钱进入股市，而是指企业获得利润的源泉。国庆已经进入倒计时，我想这样的如果可以排除了。

    即使是2007年8月开始我陆续对市场的热度与错误投资理论（或者当时只表现为买入持有理论）进行较为全方位的警示，即使我们预见了暴跌或在暴跌中，我们都没有对中国股市3—5年内和更长时期的向好表示过怀疑，也只有在这个基础上，我们才会对K线形态作一些必要的分析，作为加以印证也好，巩固信心也好或警示也好。也就是说，我们分析K线形态，不是因为经济体、企业基本面上找不到牛市（或熊市）的证据而企图从指数的历史轨迹中找到补偿理由，不是这样的，必须是天然高度统一的结果。

    由于A股已运行在三浪三中（具体意义在前博文中已详细分析），A股（本博均以上证综合指数为代表）未来可预见的3—5年内，出现如1997年5月—1999年5月那样超过2年的调整的概率极小，因此，如无切实之把握，我们宁愿套牢或利润短时回吐，也不轻易卖出。