上午学习了朱平介绍的“蛛网理论”很有意思，文中后段举例了某研究员，最后朱平感慨：“从这点看价值投资在中国股市还不能说是适用的，如果适用最多也只是局部的、短时间的适用。那么从其他的股市定

律看，股市下端的极限有什么规律可借鉴呢？”

    老朱啊老朱，难道那个研究员的报告是价值投资报告吗？那是应该丢到垃圾筒里的投机报告，只是他投机的依据来源是财务数据，而不是技术指标。投资与投机是一种思维的区别，是方法论的区别，而不是信息

的区别。

    因为中国股市大起大落，所以价值投资更适用。只有用价值投资方法，才不会在大起大落的价格面前迷失方向，被价格所左右。为什么格雷厄姆是经历了1929年的大跌后写了《证券分析》？照理，格雷厄姆应该

更是崇尚趋势投资。

    趋势投机的本质是抄绝对底和逃绝对顶，所以这是不可能完成的任务，这是一种完美主义；
    价值投资的本质是抄相对底和逃相对顶，所以这是很可能完成的任务，这是一种现实主义。

 
    不要羡慕现在一路看空的人会抄到底，除了极少一部分真正的能手可以抄到一部份外，绝大部分的人最后买进的价格一定比真正的价值投资者买的价格高得高。谁知道市场什么时候会一下子起来，到时这些人买还是不买，不买，那么就是侯宁2006年1800点时就看空的结局，当然他可以在2007年6000点的时候又说虽然一路看空，但也赚了大钱了，因为曾在某个夜里的梦里买了股票。如果市场不上来，那么他们会一直看空下去的，正如股市上涨时，理论上，我只要每一点预测一次，从1000点开始，我就可以“准确的预测”对5000次，我一定是真正的股神。 

    看看世界各国的投资家，怎样才是真正的价值投资？

    孙正义在接受《中国企业家》采访时说：“对阿里巴巴的投资就是在6分钟之内做出的。首先我是看到了全球互联网产业的发展方向，第二我看到了中国经济增长的发展方向，同时还基于对互联网产业模式非常深入的理解，还有我主要是看创业者对事业的热情，对自己工作的态度。如能够从这些方向上有很深的理解的话，我觉得看数字只是一些误差而已。我们不会去看很多细节，主要是看投资方向，这样就能够在很短的时间做出决定。”

    无论是实业投资还是证券投资，无论是在中国还是国外市场，重要的不是怀疑价值投资，应该思考的是衡量价值的方法是否正确和适用。