去年的6月5日，我说“第二次满仓，也是本轮行情的最后一次满仓”，并在去年10月底前后减持了重头仓位。时隔1年零1月，我们又一次满仓了，区别在于，今次是本轮熊市以来的第1次满仓，而且毫不掩饰地说，我们绝不是在2566点买入的，我们的平均价格肯定要高出2566点（俺们没买指数基金，用点位只是说明现象，我们曾买过的股票4123点时的低点仍比现价低几毛钱，当然前几天也创了新低，而且我们也曾卖出过）一截。当市场的下跌已超出我们的目标时，是否拥有现金已不显得至关重要，甚至连个股之间的仓位变动也不再显得重要。

    近几个月来，本博客内容较“密集”（相对于俺写博的频率）的在贴或写巴菲特和长线投资，在这样人心惶惶、众人都在范跑跑的带领下抛妻弃母仓惶逃窜的市道（这几天媒体又在绘声绘色基金“帮派火拼”的故事，不知是意大利黑手党还是宁波帮），大谈巴菲特与长线投资，是那么的不合时宜，但是，我们向来不合时宜。“空谷幽兰为股开”的博客名，灵感正来自于梁羽生的《云海玉弓缘》：金世遗翘首云天，怅然凝望，心中不断念道：“谷之华，谷之华，幽谷有佳人，遗世而独立。嗯，她的名字和我的名字，联起来倒很有点意思。”这少女虽然只是和他匆匆一面，却已给他留下强烈的印象。而他们那非常人之间倾盖如故的隽永片段，也永远刻在了我的心灵深处，开博时填写博客名，自然而然的浮现出这一幕。

    俺万没有谷之华的清雅绝俗、圣洁无暇，我们只是希望做那种“理智的但是某些时候看起来像白痴一样”的决策（巴菲特语。可恨的老巴，把我们想说的话都说完了）。

    虽然我不避讳甚至乐于预测市场的一些趋势，但是这并不等于我是个趋势投资者（以约定俗成的理解，以下同）。

    我们不是因为市场还要上涨，而是因为值得买入，才买入；

    我们不是因为市场还要下跌，而是因为需要卖出，而卖出。

    评价一个企业，我们要考虑的首先是这个企业未来会不会不行？对各种可能的风险分配不同的概率。如果收益用概率来衡量的话，大大超出损失，我们就不怕买入。“一个用自己的钱交易的人可以承受得住买得太早或卖得太早的损失。实际上他必须做好同时犯这两种错误的准备，即在他购买后，市场继续下跌；而当他卖出后，市场继续上涨。然而以保证金交易的人……在这个过程中他鲜有得手，因此一般情况往往是，短暂的成功被彻底的失败所取代。”（详见格雷厄姆《证券分析》），事实上，我们一直在犯错误，我们去年卖出浦发后，它又创出了新高，但是那也仅仅只是创新高而已，正因为每次买卖我们都在犯错误，却保证了我们不至于犯原则性的大错误。因为我们有这样的基本买入原则：

     1、坚决不购买热门股/明星股（目前已基本没有这种现象）。

     2、买入价格双低，较低的相对价格（即市盈率），要求至少在合理以下（不追求绝对“低估 ”）；较低的绝对价格，发展前景较为明朗，产品、股权关系简单（复杂的股权关系是经营不稳的地雷）的股票，几百元、五、六十元的股票基本不在我们的考虑范围（除非确实找不到其它低市盈率的低价股，显然在中国A股这种情况还很少会发生）。

    风险承受能力决定于人如何看待风险产生的环境，自己把股市当作是一场输赢靠运气的零和赌博？还是一种正确的信息与理性的选择相结合产生的结果？

    投资不是简单地购买股票的活动，而是一个理解企业商业模式和内在价值的过程。企业经营过程中存在着大量的不确定性，安全边际是为了弥补确定性不足。如果我对一个企业的商业模式的理解确定性较高，就可以用较少的安全边际买下该股票。