福加德今年37岁，是硅谷一家软件公司的项目经理，住在旧金山以南大约100公里的冲浪胜地圣克鲁斯。他2000年在此购买了自家住宅，4年之后手持80万美元的股票期权收入，“杀入”房地产市场，利用低首付抵押贷款连续购买多处房产。

　　福加德的贷款品种为选择性可调整利率贷款。这属于品质优于次级贷款但低于优质贷款的“Alt-A”住房抵押贷款，采用浮动利息制度，刚开始还款时，每月不用偿还本金，只付利息，主要面对信用记录良好但手头资金与收入并不丰厚的买房者。

　　福加德的还款方式更加“优厚”，一开始他每月只负担比正常利息低很多的月供，差额部分自动记入贷款本金，只是每月还款后，他欠贷款发放机构的钱反而增加。

　　选择性可调整利率贷款埋有两颗“重磅定时炸弹”，其一是“定时重新设置”，贷款者的偿还金额每5年或10年按新的欠款总额重新设置，总额上升将触发月供大幅增加，俗称“月供惊魂”；其二为“最高贷款限额”，累积欠款一旦超过原始贷款总额一定比例，就自动触发欠款重设，比“月供惊魂”来得更为隐蔽、凶狠。

　　两年遭遇17次加息

　　福加德在2004年房地产市场泡沫膨胀之时开始投资。他先在赌城拉斯韦加斯购买了一处住宅，之后两年，又在亚利桑那州菲尼克斯、加州棕榈泉等地连续购入8处房产。他的投资方向是哪里房价涨得快就在哪里买。

　　面对选择性可调整利率贷款的“月供惊魂”，收入不足以支付大额月供的购房者的最大指望就是房地产市场红火，可以高价卖掉房子。但福加德投资房产的2004年至2006年间却碰上了美联储的17次加息，他月供负担暴增的同时，房地产市场持续走低，投资的9处房产价值大幅缩水。

　　路透社援引福加德的话说：“我知道这是个定时炸弹，我知道市场会走软、房产价格会下跌。但我当时想，我手头资产不少，足以抵御风暴，大不了受点损失，卖掉一些或者重新贷款。”

　　但福加德没有预料到危机的严重性。他说：“我哪儿知道房产价值会缩水这么严重，比买的时候跌掉了40%。”

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个人感觉，山雨欲来风满楼。