头顶百万亿M2，市场却一而再闹“钱荒”。“钱荒”绝非真的流动性供应短缺，而是扭曲的银行 资金结构、亟待转型的经济结构使然。也就是，并非经济运行缺少资金，而是经济运行缺乏合理的资金规划。

12月20日，7天回购全天加权平均利率一路飙至8.21%，创下半年来的新高，这不禁令人回想起6月份那场惊心动魄的流动性危机。

据此，交易员最新的段子就是，“今年最好的操作应该是：6月20日出一次钱，12月20日出一次钱，各出半年，绝对跑赢所有债基。”

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　70年代至80年代初,美国经历了两次石油危机和严重滞涨,期间经济衰退制约了股市的表现,而通胀高企使得货币基金迅速兴起,加速了存款流失,反过来又倒逼利率市场化改革。

　　美国利率市场化的核心在于存款利率的市场化,并采取了渐进式的方式,70年代主要放开了大额存单利率;80年代则通过立法加速进程,1986年4月,美国利率市场化完成。

　　从美国市场化前后的实际利率看,利率市场化完成之前,美国的实际利率长期明显低于GDP增速,但在利率市场化完成之后,实际利率与GDP增速基本趋近。

中央经济工作会议继续维持“稳中求进”的工作总基调,同时将改革创新作为实现目标的重要手段。基于稳中求进的总基调,以及稳增长、调结构、促改革的关系,预计2014年GDP增速仍将维持在7.5%左右的水平。基于基数效应,同比增速呈现前高后低格局,四个季度的增速大致为7.6%、7.6%、7.4%、7.5%。

换句话说，按照美国经验，国内目前的利率，应该会进一步上升。存款利率应该保持在年利率7.5%左右。

而一般来说，存贷息差比例大约在2-3%左右，也就是说，未来我们现在大惊小怪的钱荒潮还会持续下去，直到利率真正贴近市场。那么，贷款利率会上升多少呢，个人推算，按目前的利差推算，假设一年期存款利率达到了7.5%，那么1年期贷款利率会涨到大约9.5%左右；而5年期的存款会从目前的4.75%达到9%，5年及以上期限贷款会从6.55%上升到11%左右。也就是说，当利率市场化完全改革成功之后，银行贷款利率将会大规模上浮。而钱荒将随着利率的正常化而慢慢消失。