2010年第一、二期地方政府债发售正式开闸。发行结果显示,第一期3年固息品种中标利率2.77%,第二期5年固息品种中标利率2.90%。

新疆债一期(下简称新疆债)发行30亿、票面利率1.61%；农发债中标利率3.30%。。。

令人非常奇怪的是，利率极低的地方债，却依然会有还债难的说法。有专家预测，到2011年末，地方融资平台负债将会高达12万亿元，而地方政府债务总额将至15万亿元。地方债近几年来规模大幅扩张，引来人们担忧，如果面临偿还风险，将会出现什么样的问题？最后的损失将会由谁承担？

事实上，地方债如此低的利率，却依然会说，还债会出问题。这就让我们不得不反思了。再看非常让人疑惑的数据：国家审计署报告结果显示，调查的18个省、16个市和36个县本级截至2009年底，政府性债务约合计2.79万亿元，其中各级融资平台公司的政府性债务余额共计1.45万亿元。从债务余额与当年可用财力的比率看，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级超过100%，最高的达364.77%。从偿债资金来源看，2009年这些地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元，占其全部还本付息额的47.97%，财政资金偿债能力不足。

银监会公布的最新数据，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，这一数字是2009年全国财政收入6.85万亿元的107.74%，地方本级财政收入3.26万亿元的226.38%。

高盛5月发布的报告认为，截至2009年底，地方政府总负债7.8万亿元，约占GDP的23%。中金、花旗等分析机构的观点则更为激进：到2010年底地方债务将到12万亿元以上。如果再加上高悬的、没有进入统计的隐性债务，真实负债水平可能占GDP的70%-80%，即高达23万亿元-27万亿元。

一系列得数据让人疑惑。究竟这债务的规模有多大？为何3%不到的利率依然偿还会有问题？规模实际上有多大？未来的债务会否持续增加？这一系列的问题，伴随着低利率的地方债逐步上市交易，我们或许可以看到很多以前不了解的事实。

个人看法，地方债之所以利率畸低，和几个因素有关系。第一，投资效率低下。由于投资效率低下，因此还债就必须以很低的利率才能保持不违约。第二，过多的债务难以归还。负债累累因此必须控制利率。

上市后的地方债由于利率太低，流动性基本是0.大量的资金被沉淀了下来。