东风汽车600006公告称:

公司唯一非流通股股东东风汽车有限公司同意以存量股份向流通股股东作出
对价安排，以换取其非流通股份的流通权。具体为：在保持公司总股本200,000万
股总数不变的前提下，由东风汽车有限公司按比例向相关股东会议股权登记日登记
在册的全体流通股股东共计送出18,600万股，即流通股股东每持有10股流通股获送
3.1股的对价。股权分置改革方案实施后首个交易日，公司非流通股股东持有的非
流通股份即获得上市流通权。

一看之下,心里面就觉得奇怪.再一看"股权分置改革方案实施后首个交易日，公司非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权。"

 

看看这两年的走势,价格从2004年的13元10送10后一直下跌到了今天,流通股东的亏损不用多说.

而我考虑到了另外的深层次问题:

 

备受争议的多元合资模式去年让东风汽车尝到了甜头。香港上市公司东风汽车(0489.HK)发布的2005年年报显示，2005年东风汽车销售收入为417.35亿元，比2004年增长27.5%，更关键的是，东风汽车旗下的4家主要的乘用车合资公司东风日产、东风标致雪铁龙、东风本田和东风悦达起亚首次全部盈利。

 

从这个消息不禁让人奇怪.东风汽车在香港上市部分都是其"良好赢利"部分,而反观国内的部分:每股收益(摊薄)  元│0.1124

主营业务收入    │万元│ 488996.62.

2006-06-30│中期利润不分配                          │    0.1124│
├─────┼────────────────────┼─────┤
│2005-12-31│10派0.8(含税)(税后派0.72)               │    0.1969│
│          │股权登记日:2006-06-19                   │          │
│          │除权除息日:2006-06-20                   │          │
│          │股息到帐日:2006-06-23                   │          │
├─────┼────────────────────┼─────┤
│2005-06-30│中期利润不分配                          │    0.1475│
├─────┼────────────────────┼─────┤
│2004-12-31│10派0.75(含税)(税后派0.675)             │    0.2329│
│          │股权登记日:2005-06-27                   │          │
│          │除权除息日:2005-06-28                   │          │
│          │股息到帐日:2005-07-01                   │          │

这的确只能让人感觉悲哀.分红少的可怜,价格暴跌?到底公司在怎么想呢?

正常而言,一个公司的股价应该和他的收益成正比.

除非有人需要低价收购股份吧.

看看股权结构:

 1.东风汽车有限公司              1400000000 70.0000     境内法人股  
 2.中国银河证券有限责任公司        56408505  2.8200     流通A股     
 3.全国社保基金一零六组合          19911215  1.0000     流通A股     
 4.丰和价值证券投资基金            12132530  0.6100     流通A股     
 5.上海市企业年金发展中心华宝平衡  10506578  0.5300     流通A股     
 6.申银万国－花旗－DEUTSCHE BANK
   AKTIENGESELLSCHAFT               4674348  0.2300     流通A股     
 7.中国工商银行－中银国际中国精选
   混合型开放式证券投资基金         4208381  0.2100     流通A股     
 8.冯植伟                           4111795  0.2100     流通A股     
 9.冯朝阳                           3120012  0.1600     流通A股     
10.苏丽琼                           2727210  0.1400     流通A股     
11.崔光辉                           2696586  0.1300     流通A股 

 

社会公众股 (万股)    60000.00,也就是6/14=42%,

扣除掉了42-2.82-1-0.61-0.53-0.23-0.21-0.16-0.14-0.13=36.17,

如果是股改方案过差没通过,其价格必然下跌至少10%-20%不等,按照现价的3.8元,

也就是每股价格会下跌到3.8*80%=3.04元;而如果被否决提到三板后,价格更可能到达2元左右.届时,日产方收购只需要2*20*36.17%=14.468亿元.而通过股权置换,东风汽车的核心资产为中外双方均持股50%的共同控制合资公司,日产方可以利用自有股份未来分红来兵不血刃的吃掉东风汽车,控制整个湖北的销售网络,并以此作为根据地,逐步侵蚀掉中国各地的市场,以战略性布局来将原有的国资背景的东风汽车变为日产的分公司.

 

 

 

如果是这样,东风汽车本来就是一个和多种外资企业合作的公司.而还有一个消息:

2004年6月30日，郑州日产经审计的总资产22.14亿元，负债21.04亿元，资产负债率95.03％，财务风险较大。
    郑州日产是一个成立较早的合资企业，历史包袱较多，历史亏损尚未完全弥补，在本次按上市公司的会计制度进行多项资产计提减值准备和核销以及补提固定资产折旧后，资产负债率为95%。但郑州日产目前的经营状况良好，2004年上半年实现主营业务收入15.7亿元，净利润8284万元，经营性现金流量净额2.69亿元；2003年度应收帐款周转率14.3倍，存货周转率3.2倍，实际的财务风险要远小于资产负债率所反映的风险。
    2004年6月30日，东风汽车货币资金27.05亿元，总资产70.28亿元，负债28.85亿元，资产负债率41.05%；假设收购及合并郑州日产后，东风汽车模拟的货币资金为26.43亿元，模拟计算的资产负债率54.31%，总体处于合理水平。

 

从这些消息可以看到,实际上东风汽车在故意购买一些资产以降低其利润水平.而实际上,故意收购低质量资产的公司目的只有两个:

1,方便被收购,压低收购价格低成本收购

2,mbo,管理层收购,国资变民资.

 

所以说,东风汽车的股改方案,耐人寻味.表面只是损害流通股的权益,而其背后很可能包含着mbo和日资公司的低价并购的策略安排...

危险了,国资!