两年一晃而过，时间回到现在。我对曾经看好的这只十倍股做了什么？ 今年上半年我于8----10区间减持了大部分，剩下的长期持有。如今这剩下的桑乐金所占的仓位已不足5%，是什么导致了我早早地下车呢？  原因是多方面的：1、公司的基本面业绩迟迟跟不上来，导致股价越来越领先于基本面；2、创业板虽然从长期来看是中国股市的未来，但显然阶段性地出现了泡沫，理应适当减持以控制风险；3、我不看好公司涉足空气净化器、酒柜等新领域，桑乐金在这方面没有任何优势与核心竞争力，长期来看进入这些领域存在价值毁灭的概率。至于舌诊仪之类的新品研发，与其说是公司重视研发，不如说是炒作概念。可以说，长线基本面已经出现了一些不确定性。

在这三大逻辑下，减持桑乐金就成了我的必然选择。那么为何还要留4%呢？因为它毕竟是理疗房行业独一无二的龙头，此次兼并掉老二卓先实业后，更是君临天下。理疗房行业目前还处于一个萌芽期，这个产品虽然永远都不会成为大众产品，但随着中国的老龄化程度加剧，消费升级以及人们的保健意识日益提升，1%的渗透率总是到的了的，而就是这1%也足以支撑这个行业进入成长期。理疗房行业进入成长期，最受益的公司自然就是桑乐金。

很多人会说，行业高速增长，里面的公司未必也能高速增长，因为资本看到回报率高就会蜂拥而上，导致谁也赚不到钱。这话没错，但要分情况看。看行业除了看行业增速，还要看行业格局。群雄逐鹿的行业格局，自然是谁要吃不到肉，但如果是一枝独秀呢？  情况就不一样了。   好的成长股，往往是空间大、格局佳的成长性行业里出现。

虽然群雄逐鹿的行业里未必出不了成长股，但在一枝独秀的行业里找成长股，概率显然大得多。 我通常把成长性行业的格局分成四类：1、一枝独秀；2、双寡头；3、三足鼎立；4、群雄逐鹿。就我而言，我最喜欢的格局就是一枝独秀，顶多双寡头。三足鼎立都不允许! 更别说群雄逐鹿了！所以熟悉我的老朋友，你们看到了，我的爱股往往都满足两个条件：1、行业未来空间巨大，公司处于成长阶段的早期或中期；2、行业格局一枝独秀。尤其是002582好想你，最明显！   在我看来，这两个条件是最关键的，至于生意模式之类的因素，可以排到这两点的后面去。  

观察古今中外这么多年跑出来的牛股，没有哪个跟生意模式好坏有必然联系的。  只要是处于成长期的公司，生意模式好的，无非是股价涨的同时还能派息；生意模式差的，无非是派息少点、偶尔融一下资，但股票照样是大飚股。  最关键的仍然是看行业空间、行业格局，公司成长阶段！

言归正传，继续说桑乐金。桑乐金所处的行业显然还在萌芽期，空间仍然很大；行业格局理想，一枝独秀；财务状况稳健；公司管理层大多数时候仍在做靠谱的事儿。  这就够了。  至于现在的股价贵，贵就贵吧。一来早已减持成负成本，仓位低；二来对于必然进入到成长期的公司，泡沫往往会从市场认可了它开始一直伴随着它直到成长期结束或者成长性最终被证伪。

同样是持有贵的股票，看你怎么持有。现在的桑乐金如果继续重仓，压力的确会很大；但如果只持有5%以下，我想不出任何晚上睡不着觉的理由。现在的桑乐金，长期来看显然还没涨到头，就算我人品差，最终出现了小概率事件，那么这4%我也认了。

这便是桑乐金的逻辑。