两年来的市场，在很多人眼里，是一会儿什么反弹，一会儿什么回调，搞得群众也跟着瞎起哄，操作上上窜下跳。可在我眼里，不过是两年的横盘而已。 人们总是对多少多少点位是底部感兴趣，可见投机心理在人性中的程度有多重。 在我看来，底部绝不是一个精确的点位，它应该是一个区域，所以在我眼里，以目前市盈率水平，1800点到2600点之间都是底部，底部区域。在这个区域里，没有必要上蹿下跳地操作；出了这个区域也没有必要上蹿下跳。

再说得透彻一点，大盘指数在我眼里是极其不重要的，重要的是个股。一家公司的市值，长期走势一定跟基本面相符；长期走势很牛的公司，一定是长期业绩不断稳步向前甚至快速向前的。

事实上，在过去的一年里，我和少数机构的朋友就没有卖出过一股。唯一在做的事儿就是，在群众一次次恐慌的时候，一轮又一轮地拿出真金白银来接飞刀。

时间越长，越觉得无招无式是投资的最高境界，但初入价值投资大门，是需要条条框框来指导自己的。j尝试整理了一套简要的分析框架出来，不是很详细或全面。公布出来一是练练笔，二是不怕公开。不怕公开的原因在于：1、价值投资的本质是逆人性而为，而人性的弱点决定了真正能实践价值投资的人永远是极少数，很少有人能贯彻；2、门槛不低。

投资框架：

1、大众恐慌时我贪婪；大众贪婪时我恐慌。于市场悲观时进场，于市场乐观时离场。永远与群众作对。

2、希望优秀的公司出事儿。只要不是伤筋动骨的事儿，一般会引起大众恐慌性抛售，此时当贪婪地勇敢地去接盘。

3、不投资双击进行时的公司。这类公司通常是大众都在追捧的公司，一来业绩正在高增长，二来估值很高。时间一拉长，最优秀的公司也只能维持20%的年复合增长率，所以业绩高增长是不可持续的。追捧这类公司有很大的概率面临的是即将到来的戴维斯双杀。

4、再好的东西，喜欢的人多了，几乎一定会成为坏东西；再差的东西，没人喜欢了，就有可能成为好标的。

5、投资的核心因素只有两个：1、公司基本面；2、估值。没有第三个。技术分析是骗人把戏。

6、投资一家公司前要思考一个问题：这家公司基本面情况如何，如果我有足够的钱，我是否愿意以现在的市值去收购它？ 如果答案是愿意，就买。

公司分析框架：

1、好公司的特点：产品永不过时，产品供不应求，产品独一无二，产品量价齐升。

2、基本面分析的主线是财务报表分析。作为基本面分析的基石，财务分析能力是一项硬功，但凡优秀的价值投资者都是报表分析的好手。要爱上会计报表，把报表当故事书看。财务能力不过关，就没法分析基本面。

3、资产负债表是根基。稳健的资产负债表，是损益表和现金流量表的后盾。从现金流量表又可以看出公司现金运作情况，甚至是公司所处的阶段。

4、估值，是一项实践活。看的行业多了，看的公司多了，看的报表多了，什么样的公司应该值多少钱，心理基本就有底了。巴菲特说五分钟审核法，5分钟确实够了。5分钟的确就能看出一家公司到底该值多少钱，八九不离十。比如中国平安在我看来理应值60---70块钱，可如今是40块不到，价值已经远远被市场低估。（短线炒家别信我，我不懂你们那套K线MACD的，我也不在乎短期波动。长期来看，价值回归是大概率事件）

综上所述，投资的根基是基本面分析与估值，而基本面分析的核心是公司分析和财务分析。公司分析、财务分析、估值，这仨样样都是内功，得慢慢靠时间和实践去浸润，可惜很多股民十几年下来都掌握不了，原因在于他们起步时的思维出发点就错了，根本就没朝着这几个方面去积累分析经验。这三样东西要同时具备，再加上你必须天生就习惯于反人性反大众，再加上一点点仓位组合方面的学习，才做得好价值投资。