吉利负债710亿可怕不可怕？
■假语•村言

    成功收购并持续经营沃尔沃，靠得不仅是李书福的勇气和胆魄，当然还有钱。
    中国有句调皮话：别跟我谈钱，谈钱伤感情！也有好事者反其道而用之：别跟我谈感情，伤钱！
    玩笑归玩笑，这也道出了国人对钱这玩意儿的敏感。
    这不，吉利汽车最近也遇到一件伤感情的事儿，还真和钱有关。这要从不久前吉利集团宣布启动一项10亿元企业债券的融资计划有关。这随后有媒体曝出吉利集团目前负债高达710亿元的消息。更指明，吉利发行10亿元债券意味着资金链已经紧绷的吉利集团将面临更严峻的还债压力。
    看起来，这的确是一个钱的话题。而随着沃尔沃汽车在中国三地工厂项目的相关审批工作以及接踵而来的上百亿元投资都让吉利集团最近的财务状况备受关注。对此，吉利集团表示，10亿元的集资所得将用于固定资产投资项目、偿还银行贷款以及补充集团营运所需资金。吉利集团副总裁尹大庆也表示，这10亿元资金能迅速补充吉利发展过程中所需的资金。
　　根据吉利集团不久前披露的近3年合并负债资产表显示，吉利集团的负债总额从2008年的47.8亿元陡升到2010年的710.7亿元，总资产负债率为73.4%。负债总额出现如此巨大攀升的重要原因，主要是由于吉利集团在2010年完成对沃尔沃的收购之后，也继承了沃尔沃汽车的累累债务——在收购沃尔沃之前，吉利集团2009年的债务总和为160.5亿元，一年之后增加的债务主要是由收购沃尔沃项目所产生。
　　据吉利集团2010年的财务数据显示，其710.7亿元负债中，流动负债为479.7亿元，非流动负债为230.9亿元，流动负债占比过高。吉利集团希望借助10亿元中长期债券的发行，改善公司负债结构，提升公司资本运营效率。那么，710多亿元的负债，能够依靠10亿元中长期债券来改善公司负债结构吗？
    所以，业界关注的焦点是：负债额已经高达710.7亿元的吉利集团将从何处来筹钱呢？超过70%的负债率是不是已经超过了正常的承受范围？710亿元的总负债是否会让吉利在今后项目尤其是沃尔沃项目上陷入缺钱困境呢？
    实际上，判断一家公司的资产负债率的高低以及是否合理，要看该公司的生产经营规模和国际化程度等各种综合因素。吉利汽车控股有限公司（香港上市公司）截止2010年年底的资产负债率为62%，而吉利控股集团在合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后的2010年年底的资产负债率为73%，预计吉利控股集团2011年合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后销售收入将达到人民币1400-1500亿元，总资产将突破人民币1100亿元，有望跻身世界500强。   
    再和国外汽车巨头对比来看，根据2010年12月31日世界500强企业上榜的汽车企业的财务信息显示，欧美大型汽车企业资产负债率一般保持在70%-80%之间，有的甚至更高，而《中国500强企业发展报告2010》中显示，中国企业500强平均资产负债率为79.8%。所以，和欧美跨国汽车企业资产负债率均超过70%的情况对比，虽然目前吉利的负债情况高于国内同行，但仍属于正常现象，所以大可不必担心。
    而更重要的是，吉利是否有足够的钱来维持今后的发展呢？根据2010年年度审计报告，吉利集团（不含沃尔沃轿车）的银行存款和银行汇票等货币资产为人民币115亿元；合并沃尔沃轿车后，2010年集团合并报表货币资产为人民币210多亿元；2011年上半年吉利集团总货币资产持续增加，吉利集团具备良好的偿付能力。
    过惯了穷日子的中国人对负债很敏感，讲究无债一身轻，一提到欠钱就会想到穷。其实稍有金融常识的人都知道，资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率，只要企业资金链正常，只要公司资金回笼正常，只要企业的产品销售是良性循环，负债也算不上问题。
    所以，无论和中国企业500强平均资产负债率为79.8%相比，还是和欧美跨国汽车企业资产负债率均超过70%的情况对比，认为吉利汽车73%的负债率过高比较欠妥。而认为吉利已经陷入不健康的资金链也属于非专业误读。
    吉利作为一个转型战略期的企业，正处于高速发展的当口，如果没有负债，或者负债比例很小，说明它畏缩不前，说明它没有魄力，说明它对前途信心不足，说明它吸引不来银行等金融机构的兴趣，那么它就是一个悲哀的企业。不管怎样，吉利710亿元的负债，大家不必大惊小怪，也不用担心吉利会因此资金链锻炼导致后续发展崩盘。
    实际上，从收购沃尔沃后的市场表现来看，沃尔沃扭亏为盈，吉利也处于高速上升时期，只要大家给吉利足够的耐心和信心，相信中国自主品牌汽车能够化腐朽为神奇的。数据显示，沃尔沃轿车公司2010年全球实现销售37.4万辆，同比增长11%，销售营业收入超过180亿美元，全年实现3.2亿美元盈利。2011年上半年沃尔沃轿车全球销量同比增长20%，中国销量同比增长36%。公司2011年一季度的盈利6.4亿瑞典克朗（约合1亿多美元），比上年同期增长78%，这是公司连续五个季度以来持续盈利。
    所以，即使吉利为沃尔沃国产项目大举负债，只要在可控的合理范围内，随着沃尔沃扭亏为盈并逐渐递增盈利，吉利才能做一个踏踏实实的“负翁”。而对于媒体近日质疑吉利财务的报道，也无可非议。这是媒体的一种职责，通过这种及时公开的沟通，使大家能及时得到最准确的信息，对于促进企业发展可以起到积极的作用。也算是对正处于高速发展过程中的吉利汽车一个警戒和谨慎前行的善意提醒。
    正如李书福所比喻的那样：吉利一个农村青年，娶了沃尔沃这样一个电影明星，这本身就是一个奇迹。而要凭借自己的努力和不懈的追求，让公主过上幸福的生活。相信吉利目前710亿元的负债，随着沃尔沃项目的推进和盈利预期的增加，吉利将会成为自主品牌们最具开拓力的汽车厂家。至于你们信不信，反正我是信了。

比一比，各汽车巨头谁负债最多？
企业名称    资产负债率 负债总额
大众集团    75%       1506亿欧元
戴姆勒集团  72%       978亿欧元
宝马集团    78%       857亿欧元
通用        73% 1017亿美元（约708欧元）
标致雪铁龙  79% 541亿欧元
吉利控股集团 73% 710亿人民币（约76.9欧元）

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