前面有写过影院的投资并购机会的文章，本文简单从影院估值的角度来聊聊影院行业。

想收影院，就得涉及到一个影院估值的问题，影院估值怎么做？按照传统的现金流折现、市盈率和可比交易法来计算？还是会有其他方式？

举个简单例子，假设金逸院线下的武汉金逸影院（2005年开业）要卖，怎么算这个影院的估值。（选择金逸的影院，因为其有过披露，数据可查）。

先按市盈率的方法做，根据其披露数据2011年该影院净利润为565.06万，给几倍市盈率呢？查查可参考的例子，二级市场上给出这个参考还真难。那我们换种思路来给，业内新建一个影院可接受的回本时间是4-5年，所以拟定值为5年。查看过往几年数据发现成熟影院的净利润还是很稳定的。所以我们给其估值为：565.06*5=2825万；

用可比交易法来计算，影院收购可比案例不多，也很难从公开渠道找到例子。最多可比照万达院线收购AMC的例子。按照250万-260万每块幕收购，武汉金逸影院10块银幕，2600万。值得注意的一点是万达收购AMC这个例子，大多数投资人觉得是贵的。

2800万左右收购武汉金逸影院值不值呢？再看看其物业条件，按照15年合约算，武汉金逸05年开业，武汉金逸还有6年合约在手。租赁面积6400平，2011年的租金水平为1.87元/（平*天），按照票房提点为11.3%，相当便宜，合约到期后，大幅涨租租金压力的还是有的。给5倍，倒手的空间是不大的。

当然以上的估值都是站在收购者买方的角度去讨论。站在卖方的角度考虑又是另外一回事。

从常见的卖方逻辑来考虑这件事件，武汉金逸年票房产出4000万，营业收入5000万，资产总额7900万，净资产1000万的影院，不到3000万卖了，心里上是否能接受。假设去新建这个点，2000多个座位，怎么说也得需要个3500百多万吧，还有块IMAX。新建完还需要养项目1-2年，给5000万都不一定卖。

买卖双方的心里价格差距就出来了，能达到平衡吗？当然了，文章中所举得案例不一定合适，如有雷同，纯属巧合。

当然，在实际影院的并购案中需要考虑的还很多，不一定当前收购的影院是盈利的，亏损的项目估值还有另外的方法适用。个人觉得，影院的核心价值在于其所处的地段，同一核心地段出项目的可能性很小，如果周边能出项目，标的项目还应该再打折扣。